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幼教政策利好与利空并存秀强股份等受益标的强者恒强

2017-08-07 20:59:59

　　最近几年来，多项政策的颁布与落地对幼教的发展起侧重大的作用。2胎政策与民办教育增进法地方政策落地，人口红利与政策扶持让民办幼教的发展提供了条件，上市公司跨界教育成为推动幼教发展重要的1环。但是幼儿园证券化利好与利空并存，随着政策的影响开始显现，秀强股分(300160)等幼儿园A股收益标的强者恒强的局面逐渐构成。

　　新民促法通过意味着教育资产证券化的大部份障碍已消除，教育资产证券化的大潮或将来临。同时，随着2胎政策的人口红利逐步开放，幼儿园教育将迎来巨大的市场。

　　但是，政府对幼教的其他政策综合来看幼儿园的证券化空间，并不是如前期很多机构认为的全是利好，政府对幼儿园的态度依然是以普惠性为主。虽然民办幼儿园的比例在65.4%以上，但据教育部等4部门于2017年5月印发的《关于实行第3期学前教育行动计划的意见》显示，到2020年普惠性幼儿园覆盖率(公办幼儿园和普惠性民办幼儿园在园幼儿数占在园幼儿总数的比例)到达80%左右。而且在今年的两会上已有代表上交提案，要求将学前教育纳入义务教育行列，未来民办幼儿园发展的空间将进1步被紧缩。

　　除政策的因素，教育行业本身的性质也决定了幼教跨界未来的发展将会实到资源上，这1方面是幼儿园的资源，另外一方面是优良教师资源、课程研发能力资源等。未来行业趋势对企业教育资源的要求将不断提高，非优良标的难以享受高估值。且当下幼教企业尚处于“孵化期”和“培养期”，预计2019年后才出现范围效应。国金证券表示，这对幼儿园、民办高校等盈利能力强，且缺少整合和资本推动的行业来讲是1波整合的机会，在整合中或将出现范围较大的龙头企业。其中，威创股分、和晶科技、秀强股分等跨界企业行将进入模式兑现期，幼儿园A股受益标的强者恒强的局面也行将构成。

　　具体来看，威创股分是国内最大的幼儿园连锁运营机构，目前具有园所数量近 4000 家，并以幼儿园为入口布局生态圈;和晶科技较早涉足幼教信息化，智慧树知名度高且用户总量达1500万;秀强股分专注直营园模式，近期通过募投项目，不断加强其直营体系竞争力和品牌影响力。而结合前面的“政策因素”和“行业因素”来看，直营模式是较为契合未来发展的1种模式，以秀强股分为首的直营幼教品牌被1致看好。国金证券表示，(秀强股分)坚定直营战略，打造同1化品牌和管理。结合公司之前对全人教育及徐幼团体的融会，我们认为，秀强教育致力于打造同1化的管理，有影响力的品牌，未来会延续推动直营战略，在幼教资产证券化大潮中有望延续受益，并构建品牌壁垒。

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