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顶点财经徐阳：8月经济诊脉发力还靠基建

2018-10-06 21:46:43

顶点财经徐阳：8月经济诊脉发力还靠基建基建托市可期数据显示1-8月基础设施投资同比增长4.2%，增速比1-7月回落1.5%。基建继续拉低固定投资增速，在市场寄望于基建去促进经济发展的时候，连续两个月基建投资增速下滑，着实令投资者失望。但是1-8月增速下降比1-7月下降的1.6个百分比相比较，有所放缓，市场普遍认为这是政府开始逐渐对基建发力的表现。并且，财政部在8月15号公布了《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》，要求在9月底完成今年80%的专项债额度，而且财政部副部长表示要求地方着重优先发展在建项目，防止突击发债。统计局发言人也进一步表示，中央对于基建投资放缓趋势也高度重视，将有一批合规“优质”项目陆续出台开工。因此我们预测，1-9月的基建增速下降将会继续放缓，甚至会出现反弹。房产投资开始遭遇寒冬 1-8月房地产开发投资增速继续高增长，同比增长10.1%，但是略低于1-7月份的10.2%，房产投资逐渐放缓，基本上符合我们的预期。目前，各地土拍频频出现流拍的情况，显示出地价高企挤压中央投648亿支持校园足球中国足球何时能
地产商利润，地产商拿地意愿不强。同时，政府持续的高压政策抑制房价快速增长。且棚改货币化逐渐退出，导致未来三、四线城市需求下滑。因此，房地产投资下滑是必然的。另外，8月金融数据也显示出中长期贷款继续维持从今年6月份开始的萎缩趋势，也证明了这一观点。然而，值得注意的是，尽管棚改货币化逐渐退出，但对于一线城市来说，需求依旧很大，而相对于对货币化依赖较大的三、四线城市，银行的差别化房贷正在倾向于三、四线城市。因此，我们预测未来房地产投资增速依旧会下滑，但是可能没有市场预期的那样严重。工业投资最后一公里梗阻打通效果不佳 1-8月工业投资同比增长4.4%，增速比1-7月提高0.3个百分比。其中，制造业投资表现尚可，8月增长7.5%，提高0.2个百分比，已经连续5个月出现增速加快。与央行扩大债券抵押评范围，同时降低评级，使得企业债券融资较为容易有关。同时，8月金融数据显示新增企业债券3376亿，环比增加1139亿，也验证了这一观点。但是还需要注意的是，银行放贷依旧谨慎。数据显示，企业中长期贷款增长略有萎缩，而且M2和M1剪刀差加快扩大，货币定期化比较严重，不利于未来支撑工业投资继续增长。因此，我们认为未来工业投资增速将会有所放缓，但还需要多结合未来的“宽货币”向“宽信用”打通的情况。消费数据超预期存注水现象中国8月社会消费品零售总额同比9%，不仅高于市场预期的8.8%，也高于前值8.8%。尽管消费高于预期和前值有助于减缓经济下行压力，但是我们要注意的是物价的提高对于社零数据有一定注水因素。GB-T 14370 预应力筋用锚具、夹具和连接器_0
数据显示，8月CPI继续上升至2.3%，我们之前已经在文章中表示受到非洲猪瘟以及水灾自然灾害的影响，猪肉和菜价已经开ISO 14556 钢夏比V形切痕摆式冲击试验仪器试验法
始提高，但是10-11月菜价将受到寿光水灾的影响继续上涨，而且国际油价提高以及人民币贬值都会加重通胀的上行压力，从而加大对于社零数据注水的影响。而且8月金融数据显示M1和M2剪刀差再次扩大，居民消费持续低迷。均不利于未来市场对于实际社零的预期。贸易摩擦逐渐影响实体经济中国8月规模以上工业增加值同比增6.1%，高于前值6%。其中，8月采矿业增加值同比增长2.0%，增速较7月份加快0.7个百分点，大概率因为采暖季环保限产，导致期货大涨，促使企业加班加点增加企业利润，同时也增加库存以对冲限产对于企业利润的负面影响。制造业增长6.1%，回落0.1个百分点，也符合我们的预期，因为上个月制造业比6月加快0.2个百分比，或是因为在贸易摩擦加剧前，出口商加快出口，以减少贸易战的影响，但同时透支了今年四季度的出口额。而且据消息传出，2000亿关税将于9月下旬公布，因此我们预测9月数据将会继续下降。社融超预期，但是信贷冲量现象明显 8月社融增量为1.52万亿，大幅超预期的1.4万亿。其中值得注意的有两点，第一是企业债大幅增加3376亿，在上文中已经说明了未来对于工业投资有一定生态环境部等七部委联合启动绿盾2018专
的支撑；第二山东济宁辞职市长从华大跳槽碧桂园企业回应
是票据融资较上月增加了3781亿元，作为银行期限最短最安想知道三元乙丙拉力试验机加力系统的要求吗？
全的资产来说，票据融资往往大幅增加，表示银行冲量现象明显，叠加贷款质很低，中长期贷款增加量减少，最后一公里梗阻打通效果不明显，银行放贷依旧比较谨慎。综上可知，中国经济环境依旧不容乐观，日后我们需要注意的风险有四点。第一，中美贸易摩擦加剧的情况千斤顶试验机的结构？千斤顶试验机的技术性能特点有哪些-
，尤其是如果美国2000亿公布后，我国的反应以及未来美国继续的措施；第二，“宽货币”到“宽信用”的梗阻打通情况；第三，地方政府储备的投资项目数量以及质量如何；第四，在国内居民消费和企业投资双双低迷，“微滞胀”压力越来越大的时候，政府如何扩大内需，同时抑制滞胀的发生。

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