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雷曼兄弟前车之鉴：金融创新不是法外之地

2018-10-06 21:46:04

雷曼兄弟前车之鉴：金融创新不是法外之地 10年前的9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司申请破产保护，拉开了全球金融危机沉重的黑幕。雷曼兄弟公司历史上曾至少4次处于倒闭边缘，分别是：1929年，股市崩盘；1973年，该公司投注利率损失670万美当遇到拉力机软件出现问题时的解决方法
元；1984年，内部意见分歧导致被美国运通并购；1994年，新独立的雷曼面临资金亏损7伺服泵专利技术是什么，有哪些优势？-常见技术问答-济南试验机
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短缺。但每一次都峰回路转，化险为夷。可是到了2008年那一回，在次贷危机的冲击下，雷曼兄弟真的是在劫难逃。凭借在次级抵押市场投入重注，2002年底至2007年中期，雷曼兄弟业绩蒸蒸日上，股票价格更是一路上涨，彻底跑赢同期美国大市。然而，早在2007年初，次级抵押市场的问题就已经开始初现端倪。彼时，华尔街的巨头们却沉溺在不断膨胀的纸面财富中难言清醒。雷曼兄弟同样未能免俗，反而继续押注次级贷款业务。作为次级抵押贷款打包证券化的领头羊，在过去15个月中，雷曼的资产负债表上拥有数百亿美元的高风协调加载系统主要用于哪些地方？协调加载系统是由什么组成的？
险、流动性不良的资产，负债权益比率超过20倍。2007年年中信贷危机袭来之时，这些资产价值一路下滑，难以轻易售出，严重影响了其缓冲资本。及至倒闭时，雷曼兄弟的资产负债表规模高达6000亿美元。由于巨额的房地产投资陷入困境，为了筹集更多资金，雷曼兄弟一直苦苦寻找买家，却均以失败告终。大量吞食次贷危机中房地产市场和其他领域的不良投资，最终拖垮了这家老牌的投资银行。总结历史的教训，显而易见，雷曼兄弟是受金融创新旗号下衍生品之一的次级贷款之害。金融创新带给雷曼兄弟辉煌的同时，也埋下轰然倒塌的隐患。次级贷款就像寄生于人体的痈疽一样：红肿之处，艳若桃花；溃烂之时，美如乳酪。它被投资银行家们打包成担保债务凭证(CDO)、信用违约互换(CDS)四处泛滥，上演了一幕击鼓传花的游戏。在华尔街，太阳底下的任何东西，只要经过包装，都能卖出去，还能卖个好价钱。其金融衍生品名目繁多，在证券市场，随便一个股指信手拿过来经过组装，就能变成一堆期权，就有人抢购并转卖，来钱快，很受投资银行的青睐。雷曼兄弟后期堕落到专门做这个生意，手中也就堆集了大量泡沫。次贷危机被人们称为“21世纪第一个复杂衍生市场危机”，金融衍生品的数理模型依据的许多假设如交易成本为零、金融市场有效、投资者理性等并不现实，国产万吨大驱命名拉萨号拉萨市政府的回复亮
而金融衍生品的交易链条又拉得过长，次贷、打包、评级、信用增强、券商销售、保险，还有律师等掮客顿足捶胸打包票等，每一个环节都完美无缺，充满美好想象的空间。于是泡沫越吹越中国首在全球发现细胞命运密码与小分子解码
大，它们其实是债务的打包，是债务的集合，是债务的集装箱，是债务的仓库。最终总得有人埋单。雷曼兄弟就是次级贷款的冤大头。可是，危机爆发前，美国政府采取“双重多头”的金融监管体制，导致在CDO、CDS这类金融衍生产品上出现监管真空，各部门、各产品的监管标准也不统一。其后果是雷曼兄弟钻了监管的空隙，也将自己套进金融危机的绞索中。在雷曼奄奄一息的6个月前，美国政府还曾动用300亿美元支持摩根大通完成对贝尔斯登的收购；一周前，它还曾出手拯救“两房”(房利美和房地美)，令全球金融市场暂时舒了口气。美国政府意欲用3000亿美元解“两房”之困，提振了市场信心。但这次却拒绝向任何可能收购雷曼兄弟的买GB-T 14370 预应力筋用锚具、夹具和连接器_0
家提供融资支持，不敢再随便拿纳税人的钱充当“救世主”。风暴中，没有人能独善其身。在次贷危机的冲击下，摇摇欲坠的雷曼兄弟在声嘶力竭地呼救却连一根稻草都国家监委成立后首虎落马曾称忠诚干净已深入
没抓着。回望金融危机，美国金融监管部门固然要负很大责任，但雷曼兄弟在金融创新中置身法外之地，殊不知资本市场的血腥和残酷，投资者的贪婪与恐惧，一切紧随其后，其倒闭也是咎由自取。前事不忘，后事之师。目前全球债务水平和杠杆率高企，金融与实体经济脱节现象很严重，金融风险犹存。我国经济正处于去杠杆和防范金融系统性风险成都鼓励大学生入伍本科生一次性奖励不低1
阶段，金融机构自身一定要自尊自爱，尤其是金融创新不能游离于法律底线之外。而证券公司应根据新的风险资本准备计算公式，保持与业务发展规律匹配的资本规模水平，注意开发新颖的经营方式和服务模式，实行差异化服务，以提高客户黏性，提升防范市场风险的能力。

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