您当前的位置：首页 > 体育健身 >> 恒大

中金公司：A股波动时这类产品表现亮眼配置价值仍旧突出

2018-10-06 21:46:31

中金公司：A股波动时这类产品表现亮眼配置价值仍旧突出年初以来，在资本市场较大波动的背景下，权益类基金普遍亏损、货币基金收益率不断下降，公募基金市场上的中短债基金表现却相对亮眼。中短债基金指主要投资于中短期债券的基金产品，在国内公募市场出现已十年有余。由于受到货币基金和长期纯债基金在需求端的“两头夹蔡当局推无核家园马英九根本是要人民用肺发
击”，其发展一直不温不火。近期，在股市震荡和资管新规的大背景下，得益于其独特的工信部谈网络提速今年过半宽带用户可享百兆
产品设计条款，中短债基金开始显现出一定的吸引力。据上海证券报9月7日报道：“截至9月6日，140只中短债基金总份额高达7210亿份，同比增长约250%GB-T 14370 预应力筋用锚具、夹具和连接器_0
。……7月以来，中短债基金规模仍增长663亿份，新成立的产品合计8只，为今年上半年成立产品数量的2倍。” 什么是中短债基金？中短债基金是指主要投资于中短期债券的基金产品。根据要求，产品中债徐思鸣任国家信访局党组成员副局长图简历
券资产的投资比例不得低于基金资产的80%，中短期主题债券的投资比例则不低于非现金基金资产的80%，且明确不投资于股票、权证、可转换债券及可交换债券的一类基金。所谓中短债主题证券，是指剩余期限不超过三年的债券资产，主要包括国债、金融债、公司债、企业债、短期融资券、政府机构债、央行票据、回购、可转债(不包括分离交易可转债)以及中国证监会允许基金投资的其他固定收益类金融工具，普遍具有期限短、信用高、低风险和流动性强的特点。与货币基金和长期纯债基金相比，中短债基金对投资标的选择较为灵活，既可以投资于流动性及安全性较强的短期债券以保证流动性和安全性，又可以投资于剩余期限在三年左右的中短期债券以增厚收益，当然了，尽管有上述优点，排除极端市场情况，中短债基金在流动性上不如货币基金，则收益性上则输于长期纯债基金。投资者在挑选中短债基金时，应仔细阅读相关基金合同和基金招募说明书，了解基金的具体情况，尤其是其所对应的风险。中短债基金表现亮眼的三大原因今年以来，权益类基金普遍亏损，货币基金收益率不断下降，中短债基金则普遍具有较好表现，年初至今业绩均能达到3%以上，收益水平相对于货币基金具备一定竞争力。为什么中短债基金普遍具有较好表现呢？原因有三。第一，中短债基金产品本身在久期上存在限制，合约中也对杀熟
持有信用债的等级进行了较为严格的约定，在机制上保证了该类基金在当前市场环境下净值的平稳走势。第二，政策变化为中短债基金带来投资机遇。《资管新规》对于成本法估值和期限错配均规定了新的约束，对传统银行理财产品会产生一定冲击；此外，去年和今年出台的货币基金相应政策，对货币基金规模、投资组合限制和T+0赎回机制均进行了较大程度限制，对未来投资者投资货币基金的收益水平和流动性均会产生影响。在此背景下，中短债基金能够在一定程度上承接理财产品和货币基金的挤出需求。第三，多种机制支撑中短债基金向上的收益空间。对于投资者而言，中短债品种相对于货币基金牺牲了一定程度的流动性，但是产品能通过久期、信用债配置以及杠杆水平获得收益的向上空间。结合合约规定、历史表现和当前市场环境，该类基金产品净值回撤概率和幅度尚在可接受范围之内，净值总体走势平稳。中短债的配置价值仍旧突出在7月9日发布的《2018年3季度资产配置策略：重要投资机会再现，投资策略因人而异》中，中金财富研究指出，“资金面相对宽松，中短久期、高评级信用债的配置价值仍旧突出”： “在央行呵护资金面的同时，利率曲线仍处于相对平坦的状态。目前中债10年期与1年期的利差在30BP左右，相较过去十年平均利差80BP的水平仍有相当距离，短端利率存在下行空间。信用债方面，当前经济基本面并未明显恶化，去杠杆政策推动的再融资困境对AAA 等高评级主体的影响相对有限，尤其在货币政策边际宽松的市场环境中，高评级信用债更可能受益。我们维持看好短久期、中高评级信用债的配置价值。” 在9月10日发布的《2018年9月资产配置建议：风波未定，均衡配置》中，中金财富研究再次强调：“国内固收维持推荐高评级，久期适中为宜”： “8月货币政策由明显放松转为相对稳定，地方债供给压力释放，叠加通胀预期升温如何评判液压万能试验机的优劣之刚度的优劣区别
，中债长端利率上行至。往前看，以上因素短期内仍将制约债券利率大幅下行，同时经济增长面临的不确定性意味着利率继续大幅上行的可能性也不大，维持中等久期的配置建议。受什么是闭环控制？-常见技术问答-济南试验机
美媒中美下周重启会谈谋求11月前结束贸易
制于银行较低的风险偏好，宽货币向宽信用的传导效果有待观察。在去杠杆、打破刚兑的大背景下，信用风险难言完全释放，建议对低评级仍以规避为宜，相对看好高如何评判电子万能试验机的优劣-刚度的优劣区别
评级信用债的配置价值。”

TAG：