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A、H股候审此消彼长新股迁徙跷跷板

2018-10-06 21:45:49

A、H股候审此消彼长新股迁陕西两县被指旅游收入造假修正后缩至十分之
徙跷跷板一边是海水，一边是火焰。2018年的IPO市场，A股和H股在一定程度上呈现出完全不同的态势。在IPO“堰塞湖”问题逐渐得到解决的基础上，A股IPO呈现出审核节奏放缓、新增排队企业数量大幅减少的趋势。数据显示，今年1-8月，中国证监会受理首发企业的数量仅为9家，且其中多个月份挂零。与之对应的，H股则掀起一波内地企业上市热潮。以小米集团(1810.HK)、美团点评等为代表的互联网科技企业，和以中国铁塔(0788.HK)为典型的行业龙头，或已在H股上市，或正在WEW-1000B微机屏显液压万能试验机坏了怎么办？为您出招。
H股上市的路上。数据显示，今年内地企业在H股上市的数量已经高达35家，并有82家处于聆讯状态。 21世纪资本研究院认为，A股和H股年内IPO市场之所以呈现出不同走势，与二者之间各自环境、政策均有密切联系，由此也引发了行业生态出现一系列深刻变化。 A股IPO“遇冷” A股今年IPO市场显得低迷，很大程度可以从中国证监会受理首发企业的情况窥探一二。数据显示，今年1-8月，证监会受理首发企业合计仅为6家，其中4月1家，6月1家，8月4家，即使算上9月的3家，合计也仅为9家。这意味着，在1-3月和5月、7月，证监会受理首发企业的数量均为0。与此相类似的是，证监会官网披露的数据显示，自7月以来，预先披露和预先披露更新的首发企业数量也呈现下滑趋势。什么是A型机、B型机、C型机、D型机？-常见技术问答-济南试验机
其中，7月预先披露家数为3家，预先披露更新则为21家；8月和9月迄今则均分别为8家和2家。值得注意的是，今年至今，辅导备案登记受理的企业已达到293家。 21世纪资本研究院研究发现，A股首发企业获证监会受理数量的大幅减少，是多个原因共同作用带来的结果。首要原因被认为是大发审委上任后，带来的IPO过会率偏低引发的企业上会情绪变化。典型如今年1月。该月共有50家企业首发上会，但最终成功过会者仅18家，36%的过会率也创造了A股有史以来的最低纪录。实际上，截至9月11日，A股共有159家次(包含部分二次上会)企业首发上会，成功过会的仅有83家。由此计算，今年至今的过会率也仅有52.20%。在发审会严格把关的同时，证监会在现场检查阶段的从严，也引发了大批排队企业主动“撤退”。数据显示，截至9月7日，今年沪深两个交易所中止IPO审查的企业为16家，终止审查的则高达162家，数量已远超去年全年的130家。 “取消审核的目的是为了企业更好地发展，而主要原因在于公司一方面净利润规模较小、利润较低，另一方面存在应收账款较高的问题，因此对上会的前景并不乐观。”此前，浙江一家拟IPO企业内部人士对21世纪资本研究院表示。在IPO审核趋严的同时，审核速度的放缓，成为另一个申报企业数量低迷的原因。广证恒生分析师陆彬彬9月11日指出，IPO“堰塞湖”在规模上于2016年6月达到巅峰，IPO排队待审企业数量一度接近700家。自2016年11月IPO审核速度提速，待审企业数量开始逐步下降，IPO“堰塞湖”压力有所缓解。而自2017年10月以来，月度上会企业数量逐步呈现下降，2018年2月份大幅下跌，IPO审核速度放缓的趋势更为明显。 “我们认为，审批趋缓趋严导致递交IPO材料企业数量减少，主动终止审核企业数量增加，IPO‘堰塞湖’上游流入乏力；同时，目前IPO审核的速度尽管趋缓，但较为稳定。”陆彬彬表示。此外，21世纪资本研究院认为，重组新规中对IPO被否企业需至少运行三年才可筹划重组上市等条款的限定，又从另一层面加大了拟IPO企业终止审查的可能，并进一步刺激申报企业产生犹豫情绪。 H股IPO“火热” 与A股IPO市场的稍显“低迷”相比，H股则显得颇为热闹，甚至出现了一天8家企业同时上市，港交所“铜锣”不够用的现象。数据统计，今年以来，已有35家中资股在港交所成功上市、其中来自北京地区的最多，达到7家，其次则是广东和上海，分别有6家与5家。 35家企业中，又以互联网概念为最多，且其中不乏小米集团、映客(3700.HK)和平安好医生(1833.HK)等各自细分领域的知名企业。此外，教育行业也在今年掀起赴港上市潮，包括中国新华教育(2779.HK)等5家教育企业成功上市。当一批内地企业已经在H股上市时，还有一大批在H股上市的途中。据港交所官网信息统计，目前有多达82家内地企业处于“聆讯”状态，且有多家距离上市仅一步之遥，这其中既有美团点评、猫眼娱乐这样的互联网企业，也有中国铁塔、海底捞这样的传统企业。 21世纪资本研究院采访了解到，内地企业今年掀起赴港上市热潮的背后，是港交所制度改革与企业自身融资需求的双向引发。今年4月，港交所进行了被称为25年来最大的制度改革，即允许“同股不同权”的双重股权结构公司上市，并同时允许尚未盈利的生物科技公司赴港上市。这一制度变化直接催生了小米集团在港交所的上市，其这家公司曾贡献当地一半税收如今卖厂卖地卖
也成为H股上市新规下首家上市的企业。 “港交所上市制度的变化，实际上是不愿阿里巴巴的案例重现，实际上在实施新规后效果也非常明显，内地大批互联网和新经济企业将上市地首选为香港，而并非像此前一样只能选择美国。”9月11日，东北证券市场总监付央企工资总额将分级分类管理竞争行业实行备
立春说。除制度改革外，港交所还加强了与内地市场的互联互通。今年4月，港交所与全国中小企业股份转让系统(下称“股权系统”)签署合作谅解备忘录，双方欢迎对方符合条件的挂牌或上市公司在本市场申请挂牌或上市，股转系统不会设前置审查程序及特别条件，“新三板+H”雏形初现。受此影响，仅8月就ISO 14556 钢夏比V形切痕摆式冲击试验仪器试验法
有多达十余家新三板或前新三板企业宣布赴港上市计划。除港交所制度变化外，企业自身对融资的需求也成为催动上市的另一重要因素。今年来，以互联网行业为代表的企业在业绩、成长性等多个方面开始显现不确定性，快速实现上市有利于企业在估值和融资上获得优势。 “还有一个重要原因来自股东，尤其是互联网企业，前期发展过程往往依赖融资，融资方又常有美元资本进入，当行情波动时，内部股东存在强烈的变现需求，要求企电子拉力试验机转子泵重装注意事项
业上市成了最直接也最有效的退出方式。同时，因为外汇管制使得在A股上市后退出更难，所以会倾向于选择海外市场。”9月11日，香颂资本执行董事沈萌解释。投行业态生变 A股和H股的IPO市场不同走势，也随之引发行业业态的变化，其中受影响最明显的就是投行业务。据21世纪资本研究院统计，今年至今共有78家企业成功于沪深两个交易所上市交易，但涉及保荐机构仅为41家，这意味着还有逾50家拥有保荐资格的投行或许颗粒无收。值得注意的是，尽管涉及保荐机构不少，但三分之一项目被中信证券、中信建投证券、中金公司和华泰联合证券四大券商瓜分，四者囊括的项目合计达30个。此外，则有24家投行年内迄今均只做了1个项目。西部地区一家中小券商的保荐代表对21世纪资本研究院表示，往年投行业务就不算多，今年在过会率偏低、新增项目稀少的情况下则更为罕见，“迄今为止只做了一单，下半年可能还没有项目”。 21世纪资本研究院了解到，一些中小券商由于IPO项目不多，部分投行人员已暂时分流至其它部门，同时考勤抽查、降薪、裁员的消息更是屡见报端。携程亲子园8名工作人员被提起公诉0
在投行业务低迷的情中英专家齐聚西宁共谋机场发展
况下，券商上半年业绩也随之呈现大面积的下滑。数据统计，A股申万行业38家证券行业上市公司中，23家出现营业收入同比下滑，更有32家归属于母公司股东的净利润同比下滑。其中，东吴证券(601555.SH)上半年营业收入同比下滑25%，归母净利润则同比下滑94%，成为业绩下滑幅度最大的券商之一。值得注意的是，上半年在完成南京证券IPO项目的基础上，其投资银行业务营收仅有2.27 亿元，下滑幅度高达50.2%。当国内中小投行因A股IPO市场“低迷”业绩难以为继时，国际投行却乘新经济企业赴港上市的东风成为大赢家。以即将于本月下旬登陆H股的美团点评为例，其保荐人团队均为外资投行，分别为高盛、摩根士丹利、美银美林。稍早前的小米集团H股IPO时，保荐人团队也包含高盛、摩根士丹利等大型国际投行。不过，内地企业赴港上市的保荐人并非完全为外资投行所垄断，依然有不少中资投行的身影出现。比如小米集团保荐人团队中有中信里昂，中金公司成为映客的保荐人之一等。 21世纪资本研究院认为，随着A股过会率偏低、IPO行情略显低迷的延续，以H股为代表的海外市场的火热，将很可能成为一些大型中资券商未来的主要战场。在这一趋势下，未来投行将更呈现两极分化趋势，头部投行有望占据行业绝大多数利润，中小投行则可能面临业务洗牌。

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