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天目药业第七次重组能否迎来胜利？

2017-07-29 03:00:51

　　2017年3月，天目药业宣布重大资产重组进行停牌。这次是天目药业从2010年以来的第7次重组，前6次均以失败而告终，刚刚终止的两次重组分别产生于2016年4月及11月，因而业内人士称其“重组专业户”。在多在次卖身失败后，第7次重组仍然不顺利。

　　连年亏损，变卖家产，屡次重组，股权争取，天目药业在资本市场磕磕绊绊，挣扎至今，用金钱和眼泪追寻光明，虽屡战屡败，但屡败屡战从未放弃。

　　杭州天目药业有限公司(以下简称“天目药业”)是杭州市第1家上市公司，于1993年在上交所挂牌上市，主营业务主要包括原料药、中成药、西药和保健食品的生产和销售。

　　7月20日，天目药业(600671.SH)召开重大资产重组媒体沟通会，主要针对公司拟以3.6亿收购安徽德昌药业股分有限公司(以下简称“德昌药业”)100%股权。停牌4个月以后，天目药业终究有所动作。

　　6战6败再次重组

　　2017年3月，天目药业宣布重大资产重组进行停牌。这次是天目药业从2010年以来的第7次重组，前6次均以失败而告终，刚刚终止的两次重组分别产生于2016年4月及11月，因而业内人士称其“重组专业户”。

　　在屡次卖身失败后，第7次重组也不顺利。自今年3月停牌两个月后，天目药业宣布重组标的为海南伊顺药业有限公司，但是随后在6月份发布的1份公告中，重组标的又由海南伊顺药业换成了德昌药业。公告中流露，因伊顺药业控股股东与其他合作股东之间没法达成1致意见，所以公司决定终止与其交易。

　　德昌药业主营中药饮片的产销，是1家集中药材种植、生产、加工、科研、销售为1体的生产型企业。天目药业此次重组的收购标的是由葛德州、孙伟合计持有的德昌药业100%股权，资产作价初定为3.6亿元。

　　这次停牌重组，多位业内人士认为主要缘由是天目药业的2股东频繁举牌，争取控股权。在沟通会上，天目药业董事、总经理祝政回应称，公司此次停牌重组，与2股东举牌没有关联关系，是为了实行公司董事会的发展战略，通过外延式并购把天目药业打造成大健康产业平台，提高公司延续盈利能力，提升公司的核心竞争力。

　　祝政表示，2007年以来，公司处于盈利和亏损的边沿，主要缘由有4方面，1是公司控股股东几经易主，致使公司经营策略不断变化，核心战略计划没法延续。2是公司经营层特别是高级管理人员频繁更换，削弱了员工的工作积极性，工作的连续性也明显遭到影响。3是公司内部管理不够计划，产品的研发、生产、销售等停滞不前。4是公司多年来1直致力于重组并购，而1直未果，没法注入良好资产，这是我们认为2007年以来，天目药业相对不是很理想的主要缘由。

　　满目疮痍资不抵债

　　回顾过去，天目药业的前进之路可谓充满心酸。从2009年开始，天目药业1直处于延续亏损状态，唯一2014年扣非后净利有所结余。2009年开始亏损5497多万元，2012年亏损额乃至到达了9043万元，2015年及2016年依然亏损2158万、1416万元。唯一2014年盈利252万元。

　　除此以外，天目药业的资产负债率在上市的中药企业中也长时间领跑。据媒体统计自2012年以来资产负债率均未低于68%，截至2016年年末，其资产负债率已高达78.4%。

　　由于事迹不佳，2011年到2013年期间天目药业被ST。为避免退市，天目药业开始变卖资产。不但将深圳京柏医疗装备、天目北斗和天工商厦股权进行出售，乃至转让了杭州天目保健品和杭州天目山铁皮石斛的股权。

　　而多年前，天目药业也曾因拖欠员工工资而被告上法庭。据报导公司前员工曾在上诉时指出，天目药业由于长时间经营事迹不佳，为了保壳而采取拖欠员工工资等方式来下降经营本钱，从而美化财务报表。

　　现在钱包比脸还干净的天目药业要3.6个亿重组德昌药业，可谓下定决心绝地反击了。德昌药业是有盈利能力的，2015年、2016年，该公司净利润分别约为3341万元、3818万元。有了盈利来源，公司经营也是1大考验。

　　长城团体以控股股东身份入主天目药业后，明确表示:

　　1、不弄短时间行动，并明确表示，过去没有，现在没有，将来也不会出现出让控股权，这是控股股东非常明确的态度。

　　2、重塑实际控制人形象，董事会实际控制人赵锐勇先生明确表示，在天目药业走出窘境前不在天目药业领1份工资，不在天目药业报1张发票，天目药业的发展进程中间，需要长城团体支持，他将全力支持。

　　3、明确企业发展目标，通过内生式管理，外延式并购，充分发挥平台的优势，努力将天目药业打造成医药产品，医疗服务，营养保健，健康咨询等为1体的旗舰型的企业。

　　4、不惜代价打好天目药业发展基础，全力支持经营层提出的全面启动，推动黄山天目、本级制药中心的生产线GMP等技术改造，投资强度天目药业史无前例。

　　虽然控股股东信誓旦旦，但是跌跌撞撞的天目药业能否通过第7次重组赢得未来，依然充满悬念。