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中国三胞集团赴美8.19亿美元高价“拿药”

2017-07-31 17:00:39

　　3胞团体于6月底宣布已完成对美国医药公司Dendreon耗资8.19亿美元的收购，将1款细胞免疫疗法抗癌药物纳入囊中。对这家民营企业能够顺利地完成交割，3胞团体副总裁、Dendreon公司董事长徐芳表示，“像我们8.19亿(美元)这么1个范围，是今年外管批的最大的1个额度了……从实际行动上，国家对创新型的收购，对实体是非常支持的。”

　　这笔交易实际上使得3胞团体“成了细胞免疫医治药物Provenge的具有者”，加入3胞前曾在跨国药企任职多年的徐芳说，这是中国公司对美国原研药品的首笔收购，因此所付价格也被认为是迄今最高。所谓原研药，即原创性的新药，在中国也被认为是过了专利保护期的进口药。

　　总部位于南京的3胞团体由袁亚非于1993年创建，当时的中国正掀起1阵官员下海热潮，他是其中1员。如今，袁亚非已跻身胡润中国百富榜第32位，坐拥400亿身家。截至2016年底，3胞总资产已超过1200亿元，旗下具有雄图高科、南京新百等上市公司，业务触及IT科技、房地产、零售、投资等领域。

　　跟许多中国大公司1样，这家民企最近几年来也积极出海并购，海外员工数量已占全员的40%。2014年，3胞获得英国老牌百货公司House of Fraser的89%股权，但同年提出的积极投入、全球扩大的计划却1再延期。直到去年底，3胞才在南京将自己原本的购物中心重新改造，开出了第1家“东方弗莱德”。

　　Dendreon会不会堕入弗莱德式的为难，这是外界对这笔交易的疑虑之1。Dendreon曾是美国生物科技界的明星公司，核心产品Provenge是美国FDA批准的首个也是唯1的细胞免疫药物，用于前列腺癌细胞免疫医治。

　　2011年，以研发为主、营销并不是强项的Dendreon公司撕毁了与葛兰素史克(GSK)的协议，信心满满的以20亿美元的年销售预期，进行资源配备、人员安排及研发投入，结果实际年销售仅到达3亿美元，因无力偿还巨额债务宣布破产，于2014年11月被前东家加拿大威朗制药(Valeant)收购。

　　如今，对Dendreon这个偏重科研且命运曲折的团队来讲，能否得到中资老板有效的支持显得相当重要。

　　外界的另外一个疑虑，则来自于中国国内“细胞免疫疗法”的监管风险。2016年国家卫生计生委叫停了全国范围内不同医院正在展开的所有细胞免疫医治。说服监管者，成了架在3胞肩上的另外一重担务。

　　3胞团体副总裁、Dendreon公司董事长徐芳在本期《高端视点》访谈中，对上述问题逐一作了回复。以下为本次视频访谈的部份文字选编。

　　高价收购美国药品

　　记者：以8.19亿美元的高价收购美国的1款药品，你觉得值吗?

　　徐芳：这得1分为2地来看。2015年的时候威朗制药(Valeant)收购Dendreon，当时用了差不多5亿美元，以后他们又花了1.5亿美元来做重组，所以基本上是6.5亿美元。当时他们收购的这个公司经历了破产，员工极其不稳定。他们收购以后重组，又招了1个新的美国营销团队，销售渠道等也做了很多调剂。

　　2016年Dendreon就已盈利了，援用1下威朗在简报里表露的关于Dendreon下半年的预期，2017年下半年的销售额会在1.7亿美元，EBITDA(税息折旧及摊销前利润)会在6500万美元，全年EBITDA会在1.3亿美元。结合起来我们花的8.19亿美元，而且它还有潜力，以低于7倍EBITDA的这么1个价格，我们认为是1个非常公道的价格。

　　记者：3胞团体并不是纯洁药企，如何能给这家美国药企提供支持?

　　徐芳：当时我们3胞收购的时候，也是做了详细的调查。威朗收购以后给它换了1个新的团队，这个团队是以营销为主的，有很强的营销经验，他们做了销售体系挺大的1个变动。之前我们的营销人员只针对肿瘤专家，我们也知道前列腺癌，作为1个患者来说，他第1去做询问的1定不是肿瘤科，对吧?他会选择泌尿专家。

　　这个新团队非常有经验，就加了1个运营的渠道。这两年数据看来，泌尿的运营渠道增长非常好，去年有30%多的增长，未来会深耕这个渠道。就3胞来说，我们作为1个新的运营者，新的具有者，要进1步鼓励美国的团队。对他们来说相当因而在3胞平台上2次创业了。他们其实之前已做了计划，但是得不到重视。在我们的这个体系里面，他们会得到充分的重视。

　　记者：如果只为了支持海外公司的管理团队创业，这个花费还真是1笔不小的投入。

　　徐芳：也不完全是这样的。他们需要的不全是资金上的支持，还有很多，比如说来帮助他们开发国际市场，这方面实际上是1个协同性。

　　创新型海外并购更可能得到政府支持

　　记者：最近几年来许多中国大企业都加速出海收购，但当局担心有1些海外投资实际上是资本外流，可能引发系统性风险。你怎样看?

　　徐芳：我觉得国家对创新和实业1直是支持的，像我们8.19亿美元这么1个范围，是今年外管批的最大的1个额度了。从实际行动上，国家对创新型的收购，对实体是非常支持的，我觉得未来的海外并购应当还是以创新为主。比如说我们这1次，我们其实收购的是1个核心技术，那末这个是在美国食品药品管理局(FDA)批准的首个、并且是唯1的1个免疫疗法药物。我们把全部的知识产权，全部的平台和管控系统带到中国来，对中国食药监局来讲，也有参考意义。

　　所以我们觉得，未来更多的海外并购，要是去收购1个核心技术，带过来以后能够对产业的提升有1个先进的推动作用，能够弯道超车，特别是在健康领域，给患者带来实效的话，我觉得大家可能对这方面的海外收购更有期待。

　　记者：能不能问1下，你们这次的资金来源主要是哪里?

　　徐芳：资金来源是自有资金，也有1部份融资。

　　搭车“大健康”的3胞团体

　　记者：3胞团体长时间以来主业是在零售、科技、房地产这些方面，为何要去生物医疗领域拓展?

　　徐芳：3胞团体在3、4年前就已开始布局大健康了。这些年来在健康领域也做了1些并购，然后我们旗下还有养老产业，也有医院，还有中国和东南亚最大的脐带血库，年初也收购了凡迪生物。3胞团体对布局大健康，对布局生物医疗，精准医疗1直有着很多的计划。

　　您刚才提到董事长袁亚非，他的投资理念1直是未来定义未来。所以，向来挑选项目都有两个比较重要的标准，1个是先进性，我们收的标的1定要在某1领域是有先进的，不管说是技术，还是产品，还是服务;而且有比较肯定性的市场潜力，并且已能够盈利，这是1个非常重要的标准。第2个标准，就是1定要和我们内部的产业有协同性，比如这次收购Dendreon。

　　记者：您刚才提到了在国内的1些收购，现在已过去1段时间，总的来看它创造的价值到底多大?如何体现?

　　徐芳：这个(判断)现在略微有点为时过早，由于健康这个领域是科学，需要时间来积累的。我觉得再过1两年，可能可以更好的回答这个问题。

　　记者：现在有1些中国公司，在海外挥金如土地收购，多是通过境内的上市公司输血。你怎样看这类担心?

　　徐芳：团体是上市公司的大股东，这次收购和上市公司没有关联。目前来讲，是团体自有资金，加上部份融资这样来做的。最少在3胞团体，这个是泾渭分明的。

　　逾越多重监管风险，纠正“魏则西事件”带来的误解

　　记者：在准备这次收购的进程中，你是如何得到中美两国政府部门批准的?期间遇到过任何阻碍吗?

　　徐芳：美国的许可应当来讲比较简单，那末中国的许可，我们是非常正规的，依照流程来的。刚才也讲了，我们和各个监管机构是有非常推心置腹的沟通。最后批了我们这个项目。

　　记者：Dendreon公司的核心药物Provenge属于细胞免疫疗法，这个名词上1回为媒体或大众所知，是在魏则西事件期间，最后直接致使了卫计委在国内叫停了这类疗法。面对照较明显的政策风险，你是怎样斟酌的?

　　徐芳：很高兴你能提这个问题。其实我们想引进(这个药物)，和魏则西这个事件还是有1些关联的。魏则西事件是DC-CIK这个疗法，其实就是把你本身的免疫细胞拿出来后在体外扩增，扩增以后再回输(给病人)。它是1个没有特异性的疗法，不能说完全无效，但是它没有受过任何监管部门的批准。

　　我们这个是具有特异性的前列腺癌抗原，我们是用这个抗原和自体的免疫细胞相结合，然后回输(给病人)。这个PAP-GM-CSF会激活T细胞并扩增，它会辨认前列腺癌，有特异性，到达医治的作用。并且，我们这个疗法是经过FDA批准的。刚才也讲了，我们经过了16年的研发，3个3期临床实验，是完全经过验证的。而且，它在2010年4月份上市，2011年加入到医保，我们上市7年的进程中，已积累了两万名病人，充分验证了它的临床有效性和安全性。

　　由于魏则西的疗法，中国市场上对细胞疗法有很大的误解，监管部门也缺少相应的政策来管理。所以在这类情况下，更有必要引进1个先进性的，经过FDA批准的疗法。其实，Dendreon当时做研发的时候，美国也没有相干的政策，全部研发进程中，是Dendreon团队和FDA共同制定了细胞免疫疗法的guideline(医治准则)。我们觉得，既然这个进程已走过了，那我们就把这部份的经验带到国内，我们和中国食药监局也有过很多轮比较深入的讨论，也收到了非常肯定的回应。所以，我们也希望在这个领域让大家少走弯路。

　　记者：3胞对Dendreon的支持，有能力做到及时有力吗?你对新公司有甚么样的计划和许诺?

　　徐芳：1方面对美国市场，我们希望它能够依照既定的计划提升它目前的这个业务，这个我们也有比较具体的方案;另外一个方面是把Provenge引进到其他市场，包括中国市场，东南亚的市场。第3个是在现有的Provenge研发平台上，进1步引入其他管线的产品，这样我们会有更大的协同性。

　　美国用药美国生产，凸显各国标准差异

　　记者：你们收购后，我在Dendreon公司的上看到1句话，有1点感触，就是“所有用于美国市场的产品仍将保持由美国制造”。对这个表态，你怎样看?

　　徐芳：很大程度上，这是1个regulatory(注册监管)的问题。由于你在FDA通过的全部1个认证体系里面，对细胞产品来说，生产是1个非常重要的环节，那末保存工厂，保存现有的生产体系，这是1个非常重要的姿态和信息。其实它的含义是说，这个产品会延续在美国市场和之前1样的正常生产和销售。

　　记者：在对美国市场之外的全球市场来讲，好像是给美国提供的产品，仍然由美国生产，保持美国的标准，其他地方可能标准会不1样?

　　徐芳：标准其实还是要和当地的监管部门来共同制定。比如说在中国，那我们肯定是要跟食药监局、卫计委等共同探讨国内上市产品的管控体系和标准。

　　记者：现在热门概念里的精准医疗，什么时候能构成气候?

　　徐芳：精准医疗现在是1个特别大的话题，在精准医疗内部，免疫医治又是特别大的1个话题。未来几年以内，免疫肿瘤是1个延续的热门。还有1个就是说，干细胞和免疫细胞之间的关联度，这个科学上还有待验证，目前来讲也有非常多的文章都在出来，所以这几个领域我们会延续关注。

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