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华安基金袁绪超：海外年金的境外投资情况与启示

2018-10-06 21:46:51

华安基金袁绪超：海外年金的境外投资情况与启示根据经典的投资学理论，投资组合的波动风险一定程度上能够通过分散投资来对冲，从而达到在不降低期望收益率的同时降低投资风险。这一结论不断被各类投资实践所证实，也逐渐成为全球专业养老金投资机构的资产配置策略测控系统的评审有何意义？-常见技术问答-济南试验机
。分散投资既可以是资产类别的分散，也可以是所投资区域的分散。前者表现为分散投资于权益，固定收益，大宗商品、另类资产等不同资产类别，后者一般表现为在立足本国市场的同时进行境外资产配置。海外年金(Pension)的境外投资正源于分散投资的需要，并逐渐发展成为一种趋势。值得留意的是，2016年我们周边的日本和韩国也分别进行了26.6%和10.9%的年金境外资产配置，香港特别行政区的年金境外配置比例达到了46.8%。同为强降雨致四川多地受灾成都广元等10市2日
亚洲国家和地区，它们的实践经验或许将对我们有所借鉴。与其他投资行为类似，年金投资同样具有较强的本国偏好。各国(地区)年金在境外资产配置上的比例普遍偏低，与境外可配置资产在全球金融市场中的占比相差较大。背后反映的原因可能是，各国(地区)年金管理机构对本国市场的熟悉程度和如何评判电子万能试验机的优劣：计量性WAW系列电液伺服万能试验机是怎样定义的？
能的优劣区别
投资能力相对较高，在本国面临更熟悉的监管环境和更少的监管障碍，汇率日媒日本向中国提出大熊猫租借请求未收到答
和政治波动增加了管理成本和投资风险等，这些因素使得它们更加偏爱本国市场。其次，各国(地区)年金境外投资呈现了一定的集中化特征，主要投资方向集中于北美(特别是美国)和欧洲市场。大多数国家(地区)年金境外投资主要面向所在区域或邻近区域。此外，年金开展境外投资也意味着更多的风险或成本，例如汇率风险、政治风险、税收政策、对冲风险所需的成本、建立并维持境外投研能力的成本等。一些监管壁垒也是阻碍年金进行境外资产配置的重要原因。这也解释了为什么欧洲国家年金资产最热衷于(从比例而言)境外配置，是因为这些国家均使用欧元，免除了汇率风险，同时欧元区内资本和信息的流动较为顺畅，相关的政策壁垒也较低，均为开展境外投资创造了有利条件。综上，对于我国养老金境外投资，初期我们不妨设置一个较低的境外投资比例，并从邻近的且相对熟悉的香港市场起步，在风险总体可控的前提下进行积极尝试，不断培育积累境外投资管理能力和应对汇率、税收、政治等风险的能力。在此基础上，逐步将境外投资扩展至更大的比例以及美国、欧洲等养老金境外配置的主流市场。实质上新京报评记者暗访被扣谁在给污染大户恶行撑
，我国全国社保基金在这些方面已经进行了很多尝试，也收获了很多心得体会，后续养老金的其他支柱也需要跟上，加快试水境外投资的步伐。从分散风岛内批台当局扭曲课纲历史绝不是任人打扮小
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战略配置的角度，我国养老金逐微机控制环刚度试验机应该如何操作？
步放开境外投资限制并扩大境外投资额度将势在必行，需要我们尽快加强对国际经验的深入研究与吸收，为政策制定和投资实践提供更多有益的参考。

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