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真功夫估值大缩水蔡达标股权拍卖“难产”

2017-02-27 23:06:14

　　原标题：真工夫估值大缩水蔡达标股权拍卖难产

　　若蔡达标41.74%的股权成功拍卖，真工夫两大股东的“纠葛”将完全得以厘清。但从去年4月开始推动的拍卖，扰攘1年多又回到了原点。“评估公司对真工夫的估值仅不到7亿元，但2010年真工夫门店只有380家，估值已经是21亿。”蔡达标的1位亲属方夷(化名)独家向南都记者流露。对估值有异议之下，蔡达标要求依照债权、债务人协商的21亿作为保存价推动拍卖，但未获法院同意。

　　7亿和21亿的巨大反差

　　此次股权拍卖的源头还要追溯到2010年。当时蔡达标曾与潘宇海、本日资本签订了关于潘宇海股权转让的3方协议。蔡达标出资7520万元购买潘宇海持有双种子公司35.74%股权(对应真工夫公司3.76%的股权)。蔡达标为此向中国银行借贷3760万元。另外，蔡达标此前还在“反担保金案”和“脱壳计划案”中被裁定返还真工夫公司3600余万元及116万元。另外，还有1笔款项是中山联动公司股东向蔡达标追讨的4500万余元债务。

　　而此次拍卖源头在于中国银行东山支行向法院提出了申请拍卖的要求。从被曝出2014年4月份已启动拍卖程序，到后来经过摇珠，广州市东诚资产评估有限公司受法院拜托对真工夫作资产评估，1切都在如期进行。

　　但方夷称，当蔡家在去年11月看到评估报告时完全没法接受。“2010年蔡达标向银行借贷时，真工夫的门店数在380家左右，估值是21亿;但现在真工夫的门店超过600家，估值却只有不到7亿。”方夷称，这叫蔡达标如何接受?

　　对评估值有异议的蔡家人1度希望向资产评估公司索要评估的原始数据。“蔡达标作为此次拍卖的利益相干人，索要真工夫的财务等资料是通情达理的。”但方夷称，这个要求终究也未获批准。

　　事实上，据记者了解，今年越秀区法院也曾召集中国银行、中山联动、东诚资产评估公司和蔡家人召开过听证会。“我们当时指出评估报告有很多不公道的地方，比如真工夫的商标没有列入资产评估当中。”方夷称。

　　据方夷流露，这次听证会以后，各方曾有达成1致意见的时候，各方曾协商以后，同意依照2010年21亿的评估值，作为拍卖的保存价。“不过法院给出的意见是协商价不行，要由东诚资产评估有限公司再作1次评估。”方夷流露。

　　真工夫：评估目的不同，不具可比性

　　7亿与21亿，确切存在巨大的差异。如果以7亿的评估值计，蔡达标手上41.74%的股权价值2.92亿。但如果按21亿来算，这部份股权价值8.77亿。

　　“目前蔡达标的欠款，由于其中有转动的利息，我也不知道具体的欠款数额，但应当在1.3亿⑴.4亿左右。”方夷称。若按不足7亿元的评估价，在偿还欠款以后，蔡达标拍卖股权所得已所剩不多了。在这个巨大的差异之下，可以很好理解蔡家人为什么对评估报告不满。那末真工夫的估值究竟是多少才会让各方同时满意?这恐怕要再等资产评估报告。

　　外界所得知的只有以下几组数据。2007年，真工夫引入本日资本和中山联动的时候，真工夫的估值约为20亿元。而据方夷流露，2010年中国银行对真工夫的评估为21亿，当时真工夫有约380家门店。另据真工夫上月中旬在1场新闻发布会上公布的数据，真工夫连锁直营门店已到达607家，遍及全国57个城市，年收入已超过30亿元。

　　很是使人费解的是，这几年真工夫的体量其实在不断发展，但是为什么估值反而大幅缩水?对此，真工夫方面向南都记者称，对本次估值，公司尊重司法机关的安排。

　　“由于评估目的不1样，此次评估与2007年合资估值不具有可比性。”真工夫指出，2007年合资估价是基于公司上市预期、良好的资产质量和高企的投资者溢价来由各方协约定价的，而此次评估是司法拍卖，基于资产市场价值因素、不斟酌投资者溢价因素所作出的评估，故而两个估值差异较大。

　　真工夫表示，估值只是肯定拍卖保存价的方式，其实不是终究肯定交易价格，终究的交易价格将在拍卖进程中由市场行动肯定。

　　双方“嘴仗”继续

　　就在昨日，蔡达标发布声明称：其目前合法直接持股41.74%。但自2011年3月刑事案件公然至今，被排除在公司管理事务以外，被剥夺了股东知情权。其认为，自2011年3月至今真工夫召开的全部董事会及作出的董事会决议均属非法无效。蔡达标乃至在声明中直指：真工夫股东之间关于公司管理权和重大股东权益的争议远未解决，多个案件尚在诉讼中。

　　真工夫方面则称，真工夫是中外合资公司，董事会是最高权利机构，董事会过半数便可决定生产经营方面的所有重大事项。“公司现管理团队严格依照公司法及公司章程规定对公司进行经营管理，任何单1股东均无权凌驾于公司董事会之上。”真工夫认为。

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