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中国中车购中国置业为购庞巴迪股份埋伏笔

2017-02-28 22:06:19

　　原标题：传中国中车将购庞巴迪收购中国置业或为铺路

　　中国中车欲收购庞巴迪股分?

　　有接近中车的人士向记者流露，中车收购中国置业投资实际上是为以后收购庞巴迪铁路业务铺路

　　中国南北车合并为中国中车(又称：中车)的交易已大功告成，公司于6月8日正式复牌后，终结了南北车长达15年竞争时期，中国铁路巨无霸亦由此诞生。

　　值得注意的是，在中车复牌前夕，中国置业投资宣布，中车全资附属公司CSR(HongKong)将以每股0.1港元的价格，认购65亿股中国置业投资新股分，相当于该公司已发行股本约1.62倍，及扩大后股本约61.8%，获得绝对性控制权。中国置业投资获中车入主，顿成市场焦点，前者股价于消息公布后劲升近2.9%。

　　不过，有市场人士对中车已在香港上市，为什么仍要在港“买壳”，和为什么属意中国置业投资而提出很多质疑。

　　对此，有接近中车的人士向记者流露，事实上，南北车2合为1变成中国中车，只是中国铁路行业重组改革的第1步。而中车收购中国置业投资实际上是为了以后给收购庞巴迪铁路业务铺路。

　　对上述关于收购庞巴迪铁路业务的猜想，记者咨询相干部门人士，但截至发稿日，并未收到回复。

　　或收购庞巴迪拓展海外市场

　　今年4月份，路透社援用两名知情人士的消息称，当时的南北车正与加拿大庞巴迪股分有限公司讨论控股后者铁路业务的可能性，并表示有关并购需要在南北车合并完成后才会继续推行。

　　虽然当时消息触及的3家企业均未公然承认，但结合庞巴迪最近几年在国际轨道交通市场的颓势和南北车合并落后军海外市场的攻势，许多业内人士认为这1传闻有较强的可信度并表示乐见其成。而这1收购案1旦达成，南北车将取得进军海外发达国家市场的捷径，庞巴迪也能够弥补其飞机制造部门的资本缺口。

　　资料显示，总部位于加拿大的庞巴迪团体旗下有宇航和运输两大业务团体，庞巴迪宇航是仅次于波音和空客的全球第3大民用飞机制造公司。2011年之前，庞巴迪运输团体曾是全球最大的轨道交通运输设备制造商，其轨道交通业务潜伏价值高达50亿美元。

　　回顾南北车合并前的轨道交通设备市场可知，从2005年到2011年7年间，中国轨道交通设备制造企业营业收入几近增长了4倍，而庞巴迪、阿尔斯通、西门子同期的营业收入仅增长10%左右。在海外咨询公司发布的全球轨道交通设备企业排名中，2010年，中国南车、北车尚处于庞巴迪和阿尔斯通以后，位于第3和第4位，这1排名在2011年出现反转，中国北车、中国南车分别跃居第1和第2位，庞巴迪和阿尔斯通则排在了第3和第4位。

　　去年12月30日，中国南车与中国北车宣布将合并为1家新公司。这也被看做是庞巴迪准备放弃其铁路业务的导火索。庞巴迪公司前首席履行官皮埃尔·博杜安今年2月份曾公然表示，南北车的合并迫使庞巴迪重新思考其在行业的竞争地位。

　　不过，庞巴迪公司发言人伊莎贝尔·龙多在回应有关中国南车和中国北车团体成心收购庞巴迪铁路业务多数股权的报导时称：“庞巴迪运输部门不对外出售。”

　　但有人业内人士分析，庞巴迪飞机业务正因本钱超限和新的C系列项目发展而面临窘境，该公司股价今年累计下跌38%，公司长时间债务超过90亿美元。如能出售铁路业务也算是双方受益。

　　同济大学轨道交通研究院研究员孙章表示，西门子、阿尔斯通、庞巴迪等企业在轨道交通行业起步较早，技术标准都是相通的，买了1家就基本上等于掌握了欧洲标准，这也是我国企业进入发达国家市场的捷径。若能收购庞巴迪铁路业务，中国中车的国际化进程将提速。

　　据了解，庞巴迪与中国的合作开始于上世纪50年代，目前庞巴迪在中国已有4家合资公司，包括：江苏常牵庞巴迪牵引系统有限公司、青岛4方庞巴迪铁路运输装备有限公司、长春长客庞巴迪轨道车辆有限公司、申通庞巴迪(上海)轨道交通车辆维修有限公司。除铁路车辆外，庞巴迪在铁路信号技术上也有较强的技术优势，而这恰正是中国中车的短板。

　　有业内人士评价，收购庞巴迪之举将弥补中车薄弱的信号技术，最主要的是加快高铁技术的海外输出，有着巨大的经济效益。

　　有接近中车的人士向记者流露，中车成为全中国最大的铁路企业后，未来将积极进行海外并购，透过收购国际同业来提升本身技术水平和市场占有率。在中车逐渐晋身成为国际龙头的进程当中，将部份业务分拆或借壳上市，来释放团体资产价值和加强融资平台，亦属公道及正面的企业行动。而此次收购中国置业投资，或成为收购庞巴迪的资本跳板，借助中国置业的“壳”完成海外并购的“实”。

　　中国置业发展多元化

　　中车发言人向记者表示，目前正对中国置业投资进行尽职审查。同时其否认公司会向其注入资产。但仍有投资者看好中国置业投资。

　　结合中车未来的发展方向，有资深金融人士认为，中车入股中国置业的另外一个核心因素，或在中国置业的百慕大注册身份上。“中国投资人大多通过海外上市了解到开曼、百慕大等注册地，1方面这些地区没有和任何国家签订两重税务协议，可以有效避免当地的高税率税务问题，避免两重税收。另外一方面在百慕大注册的公司可以在卢森堡、都柏林、温哥华和美国申请挂牌上市，百慕大更是被视作在美国上市的最好‘跳板’”。

　　上述资深金融人士分析，中国置业对中车的更大价值，或许就是在中车全球化启航的路上，以其较为优良的公司身份，能够为中车带来在国际融资平台发展的能力，亦不排除未来的海外并购和子公司在海外上市的可能。而此次收购的成效究竟如何，无需过量猜想，相信在不远的将来，会有更进1步公告解读。

　　值得注意的是，现如今的中国置业投资有多元化发展的趋势。

　　公然资料显示，中国置业投资主要业务为物业投资、内蒙古铜矿和钼矿开采业务投资，和提供教育支援服务。

　　截至2014年9月底，团体营业额录得502.4万港元，较上年同期增加53.5%，主要由于投资物业租金收入上升及新收购的教育支援服务所贡献。团体于去年9月底所持有、位于中国的投资物业总楼面面积约为7,004平方米，出租率高达100%，租期介乎8年至12年。年报显示，该等物业估值约1.86亿元人民币，每平方米租金回报率到达8%，预计未来5年应收最低租赁付款按近3600万元人民币。

　　另外一方面，中国置业投资于2013年底以1150万港元收购贤达教育团体32.39%权益，上半财年教育支援服务已录得65.5万港元收入。

　　另外，中国置业投资于去年4月份及10月份，分别斥1000万港元收购寰雅教育之90%股权，及1亿港元收购Liqun及其具有90%权益之科德教育，并设有盈利保证。寰雅教育主要从事提供学生转介服务、海外教育顾问服务及入读海外高等教育学府之服务，科德教育则从事教育软件交易及提供教育、技术培训及教育咨询业务。

　　有业内人士评价，“随着最近几年越来越多内地学生来港或到海外升学，预计团体往后来自教育服务业务之收入有望显著增长”。

　　有分析人士认为，去年9月底，中国置业投资活动资产达1.98亿港元，较去年3月底的3634万港元大幅上升，其中现金及现金等值项目和应收承付票据分别约8848万港元和9765万港元;至于活动负债则由去年3月底的2580万港元减少至9月底的1760万港元，非活动负债因发行可换股债券及认股权证而上升至8396万港元;期末资产净值增至约4.06亿港元，整体经营和财务状态良好。

　　对中国置业投资未来在本港资本市场的表现，市场人士认为，“短线将取决于团体能否成功卖盘予中车”。

　　基于中国置业投资本身优势，加上中车开辟海外铁路市场的迫切性，市场人士对这次交易普遍感到乐观。

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