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英利负债高达近150亿元苗连生该如何反思?

2017-03-04 06:04:32

　　原标题：英利负债高达近150亿元苗连生该如何反思

　　在诸多美国上市的中国光伏概念股中,英利绿色能源(下称“英利”)2014年的财务数据显得有些另类:不是由于太好,而是由于负债和利息费用太高。也正因此,其股价曾在不久前出现狂跌,至今仍未恢复元气。

　　1直占据河北、总收入及出货能力长时间占据行业金字塔尖的英利,如何才能扭亏转身,作为CEO的苗连生正在慎重斟酌并可能会作出1些决定。

　　5月25日,英利员工大会上,苗连生就称,已拿出个人的全部身家帮公司渡难关,与企业共进退。行业人士也建议,英利可斟酌变卖资产、提高产品售价,从而实现自救。

　　负债高达近150亿元

　　2014全年,英利的总营收为129.274亿人民币(20.835亿美元),光伏组件出货量3361.3兆瓦。企业的收入居全行业第3,出货量仅次于天合光能的3660兆瓦,摘得“探花”。

　　可问题来了。这么高的出货量和收入,并没有让英利跻身到盈利行列中,依然有高达13亿元人民币的亏损(合⑵.095亿美元)。该公司CFO王亦逾也对记者坦言,正由于如此,公司在财务报告里做了首度的风险提示。但这也引发了市场的不理解,很多人以砸盘作为情绪的宣泄方式。

　　由于媒体表露了英利高额利息费用和负债严重等财报内容,5月19日这天开盘后,英利盘中狂跌近50%,虽然随后股价有所回升,但收盘时仍然同比下跌了37%,报于0.94美元/股。随后的7个交易日中虽有反复,但该企业股价仍难以全面上升,截止5月29日,其报价为1.01美元/股。

　　记者查询年报后,发现了这段招致投资者不满的这段话:“我们有很大的债务和偿还债款需求。截至2014年12月31日,我们的短债为101.2亿元人民币;中期票据有17.13亿元人民币(不包括已到期或将在2015年到期的23亿人民币),还有28.6亿元的长时间债务。”

　　股价的低迷,也让英利的总市值显得不怎样好看,截止目前为1.58亿美元。

　　虽然在美国上市的中国光伏公司,总收入10分亮眼,毫无疑问地组成了光伏界“第1梯队”,但各家公司的市值其实不如想象中那般“美好”。即使如此,英利仍落后于其他同类上市公司。出货量不相上下的情况下,阿特斯(CSIQ.NSDQ)市值为18亿美元、晶科能源(JKS.NYSE)为8.93亿美元、天合光能(TSL.NYSE)则是8.92亿美元。

　　前期投入过大

　　太高的短债及中期票据,“可能对我们未来的延续运营有很大影响。基于我们的债务数量,使得我们难以满足我们的支付能力;我们也许不能及时付账;也可能会致使交叉背约;它限制了我们的灵活性,使企业更难适应商业环境的变化等等。”记者从英利公司的2014年年报中读到了这些。

　　另外,王亦逾也承认,公司的利息费用也较高。

　　2012年和2013年,英利的利息费用为8.5亿元人民币和9.4亿元人民币,到了2014年,利息费用继续攀高至9.8亿元人民币。

　　1位精通财务分析的光伏企业高层就告知记者,利息费用较高,是由于此前该公司投资“69”硅业、扩产较早等缘由致使的。

　　2010年8月,英利的“69硅业”投产。虽然当时这家公司能帮助英利延伸产业链,且技术也相对先进,但经不起多晶硅价格的快速下滑,因此2011年年报中英利将这1被寄与太多期望的多晶硅项目迅速被减值了22.75亿元,同时被减值的商誉也有2.734亿元。

　　“另外,由于英利的扩产时间较早,当时的资产投入相对较高,也会令如今的利息费用难以下降。利息费用和短债高,都会使得企业难以扭亏转盈。”上述光伏企业高层就表示,当其他公司都已实现盈利时,英利还有13亿元的亏损。

　　如何实现自救?

　　1位海外上市光伏企业CFO告知记者,事实上英利今后在资金方面能否正常运转,取决于几个方面:首先,银行是不是愿意续贷;其次,公司手头上有足够的资金支持企业继续发展。

　　如果银行愿意续贷的话,那末该公司可把之前的短时间贷款归还上。

　　要看英利财务状态如何,不如看看英利能源(中国)有限公司(下称“英利中国”)去年的部份数据。英利中国为英利在河北保定投资的外商独资企业,也是英利光伏制造板块的核心子公司。

　　记者拿到了英利中国的1份2014年年报。2014年,该公司的短时间贷款为55.4亿元人民币,比年初的50.31亿元人民币有所增加。其中,为英利在年末增加贷款的银行动:国家开发银行(年末和年初分别是30.5亿元、26.28亿元);中国进出口银行北京分行(年末和年初为4.96亿元、3亿元)。新增的贷款银行则有:中国工商银行(亚洲)有限公司、交通银行离岸中心、保定高新区农村信誉联社、汇丰银行北京分行等。

　　而在资金方面,2014年度英利中国“经营活动产生的现金流量净额”(下称“现金流净额”)为15.41亿元,相比2013年的15亿元略增了4100万元。

　　对照数据后记者发现,虽然该公司2014年“销售商品及提供劳务收到的现金”有155亿元,高出2013年34亿元之多,但由于各类支付(如商品及接受劳务支付、职工支付现金)特别多,因此使得实际的现金流净额同比增加其实不多。

　　多位新能源上市公司的高管也对《第1财经日报》记者说道,英利应斟酌变卖1些资产,从而实现更好的现金周转。而且,光伏新技术的更新也快,1旦有新技术出来,以往用于贷款的生产装备抵押物也将迅速贬值,所以变卖资产的速度也不能太慢。

　　另外,各方也注意到,英利不再像以往那样,履行寻求“低价”抢夺市场份额的策略。数年前,英利会报给客户1些其他同行难以做到的光伏产品低价,从而大幅占据市场,但这也导致该公司的毛利率偏低。

　　而据知情人士流露,英利已改变了策略,正逐渐提高产品售价。如2013年第4季度,英利的毛利率为12.2%,其余1线公司的毛利率分别在15.1%～24.7%之间;到了2014年第4季度,英利的毛利率爬升至近17%,处于行业中等水平。

　　据记者取得的消息,苗连生还打算把部份利用产品打包上市并进入“新3板”市场,而该类业务虽占“英利系”整体的比重不大,盈利却不错,估计有近10%的净利润率。不过对此英利方面还没有予以证实。

　　苗连生也在前不久的员工大会上号令大家团结1致,并称已拿出个人的全部身家帮公司渡难关,与企业共进退。

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