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三只松鼠冲刺上市面临重重风险 7个月遇14起诉讼

2017-04-26 01:23:17

　　(原标题：3只松鼠冲刺上市面临重重风险)

品牌同盟网配图

　　重营销轻研发，单年研发投入最低仅184.53万，7个月内遭受14起连环诉讼

　　4月21日，休闲零食电商巨头3只松鼠股分有限公司正式发布招股说明书，拟在创业板挂牌上市。财务数据显示，3只松鼠在2016年实现44.23亿收入，同比增长116.47%，净利润2.37亿元，同比暴增2535%。

　　这份亮眼的成绩单，足以让业内同行咋舌。不过，背后一样也隐藏侧重重风险。记者从招股书中发现，目前3只松鼠主要存在销售渠道单1、坚果占比太高、消费旺季扎堆等经营风险，在电商平台的推行费、佣金、物流费等本钱更是居高不下。

　　同时，招股书也暴露出3只松鼠过于重视营销而忽视研发的“头重脚轻”模式——以2014年为例其研发投入仅为184.53万元，远远低于同类企业。另外，在短短的7个月时间中，由于食品质量问题，3只松鼠遭受了14起连环诉讼，被多名消费者告上法庭总计索赔约216万元。

　　中国食品(农产品)电子商务研究院院长洪涛表示，以3只松鼠为代表的零食电商企业，在此前依托买流量、大打价格战来争取市场，忽视了在产品研发上的投入。但在上市融资以后必须要加强食品安全质量管控、创新研发等核心本钱上的投入，以实现品牌的良性发展。

　　平台推行、佣金、快递3大费用本钱居高不下

　　招股书数据显示，3只松鼠2014年、2015年、2016年实际营业收入分别为9.24亿元、20.43亿元、44.23亿元，年均复合增长率高达119%。其在2014年时处于亏损状态，净利润为⑴286.49万元。到2015年间实现扭亏为盈，净利润897.39万元，此时利润总额中仍有44.33%来自于政府补助的685.66万元。

　　而到了2016年间，3只松鼠全年净利润到达了2.37亿元，同比暴增2535%。3只松鼠解释称，主要是公司利用其品牌溢价和范围效应，稳步提高销售单价并有效管控采购本钱，实现盈利能力的提升。

　　不过，在线上平台的销售本钱中，3只松鼠的平台推行费、平台佣金、物流快递等3大费用居高不下。

　　新京报记者注意到，3只松鼠在2014~2016年间，在天猫、京东等电商平台及其他推行费用为4187.82万元、8154.29万元、1.24亿元。支付给平台的佣金费用分别为3446.84万元、7979.16万元、1.36亿元。快递及物流费用分别为8507.73万元、1.72亿元、2.98亿元。

　　为此，3只松鼠也开始抓紧了线下实体门店的建设。招股书显示，3只松鼠计划投资2.45亿元，用于线下实体门店的租赁、装修等费用，该笔投资将在两年内完成，主要在23线城市的CBD商圈进行选址，以实现线上+线下相互融会发展的全渠道策略。

　　中国食品(农产品)电子商务研究院院长、北京工商大学商业经济研究所所长洪涛认为，单独依赖第3方电商平台等销售模式，给3只松鼠的本钱控制、利润空间也带来了制约，所以它在上市融资后走全渠道销售模式也是1种必定选择，“由单1电商渠道转向线上线下融会，在线下门店突出创新体验性，以此来进1步发掘市场范围，提升利润空间并控制经营本钱，实现可延续的良性发展。”

　　重营销轻研发，单年研发投入最低仅184.53万

　　在3只松鼠令业界惊诧的增速背后，也暴露出在研发投入上占比太低的问题。

　　此前，3只松鼠曾对外宣扬具有超过277家供应商的研究人员及15家院校的科研人员，整体研发平台人数超过1200人，并在同行业中的“产品研发、质量检测等领域积累了技术优势。”

　　根据3只松鼠招股书中表露的信息，其2014年、2015年、2016年的研发投入费用仅为184.53万元、688.22万元、1184.34万元，分别占据营业收入的0.2%、0.33%、0.27%，这与其动辄数10亿的销售额相比差距巨大。

　　新京报记者将3只松鼠、洽洽、盐津铺子、好想你同等类休闲食品从2014⑵016年的研发投入进行对照，3只松鼠都是垫底。以盐津铺子为例，其2014年、2015年、2016年的研发投入分别为827.85万元、1153.41万元、2208.66万元，占营业收入的1.62%、1.98%、3.23%，比3只松鼠高出很多。

　　中国食品(农产品)电子商务研究院院长、北京工商大学商业经济研究所所长洪涛对新京报记者表示，3只松鼠在2012年~2015年主要以寻求销售范围为主，构成了“重营销轻研发”的模式。其在市场营销、平台流量等方面本钱投入巨大，并且以低价竞争来构成市场优势，但1个直接结果是在研发费用上投入相对照较低。

　　“在上市再扩大的进程中，企业1定要重视创新研发等硬实力的投入，把食品安全质量管控问题抓起来。”洪涛告知新京报记者，随着国内愈来愈重视知识产权保护、食品安全管控等趋势，3只松鼠更要加大在上述各个环节的投入，“由于它的产业链很长，触及原料采购、加工、分拣、销售等多个环节，如果某1环节脱节致使出现食品质量问题，会对品牌造成非常大的伤害。”

　　渠道及产品单1成主要风险

　　新京报记者注意到，在招股书中，3只松鼠用整整7页的篇幅，罗列了在发展进程中面临的13条风险。其中，单1渠道依赖性较强、单1产品销售占比太重、采购周期过于集中成为其主要面临的3大经营风险。

　　招股书显示，3只松鼠的销售渠道中对天猫平台的依赖性较强。在2014年、2015年、2016年中，3只松鼠在天猫商城的销量为7.26亿元、15.47亿元、28.17亿元，占据整体销售额的78.55%、75.72%和63.69%。

　　同时，3只松鼠的主营业务构成中，坚果产品的营收占比太重。如在2014年、2015年、2016年中，坚果产品的收入分别为8.12亿元、16.4亿元、30.78亿元，占整体营收的87.85%、80.44%、69.83%。

　　另外，年货节旺季等过于集中的销售高峰，也给3只松鼠带来了资金压力。招股书显示，销售旺季集中在第1、4季度，这也致使采购周期集中对活动资金需求量大，为此3只松鼠最近几年来主要依托短时间银行借款来补充资金缺口。

　　1个可以左证的数据是，3只松鼠在2014年、2015年、2016年的存货余额分别为3.49亿元、6.58亿元、11.68亿元。其在招股书中表示，这部份存货可在次年春节销售期间逐渐消化，但也面临着滞销风险。

　　万擎咨询CEO，电子商务视察家鲁振旺对新京报记者表示，“对单1产品、单1渠道依赖性过强，市场上1旦出现原料价格变动、电商合作模式更改，会直接对它的营收带来冲击。”3只松鼠目前产品体系中，坚果类目占主导地位，但国内对坚果的消费习惯依然以季节性为主，特别是春节年货市场能占企业全年营收的30%～40%。如果对市场预计不足，便会出现库存积存太高，对产能和去库存能力带来压力。

　　“3只松鼠发展到了瓶颈期，接下来还是要依托扩充产品品类、全渠道经营两大模式突围。但坚果类目的成功是不是能复制到其他品类，电商渠道的成功能否复制到线下门店，这对它来讲都是1个严峻的考验。”鲁振旺说。

　　陷食品质量纠纷7个月遇14起诉讼

　　新京报记者还在招股书中注意到，在2016年7月~2017年2月期间，3只松鼠接连被14名消费者起诉至法院，要求退款并3~10倍赔偿，主要纠纷为产品不符合食品安全国家标准、背法广告法等，整体索赔金额到达216万元左右。

　　如2016年7月，柯某以松鼠小贱香辣卤藕保质期标注与食品安全标准不符为由，将3只松鼠起诉至法院，要求退还货款5.5万元，并10倍赔偿55万元;2016年11月，马某以和田骏枣总含糖量未到达1等品要求，不符合食品安全标准为由，起诉3只松鼠要求退款4503元并3倍赔偿1.35万元……

　　2016年5月，3只松鼠还因在食品中添加药品莲子芯、用非食品原料玫瑰果生产食品等，被芜湖市食药监部门处以5.63万元的行政罚款。目前，上述案件正在审理当中。

　　对密集遭受食品质量连环诉讼的问题，截至发稿前，新京报记者并未收到3只松鼠方面的正面回复。不过，1位3只松鼠的高管在微信上向新京报记者表示，“诉讼会在法律层面得到公正判决，3只松鼠重视每位消费者，但也不会向以牟利为目的职业打假人低头。”

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