陈天桥转型败局谢幕 财团三国杀卡壳再上市

　　原标题：陈天桥转型败局传奇谢幕? 财团3国杀卡壳再上市

　　从1999年创建盛大，到2004年登陆纳斯达克完善逆袭，陈天桥用了5年。2012年盛大网络退市前的7年时间里，陈天桥无时无刻不在对这个母体进行改造。

　　从盛大盒子、盛大文学到糖果社区、酷6网，彼时中国首富陈天桥的每次开疆破土都显得志在必得，但无1例外也都抑郁而终。

　　2009年，盛大子公司盛大游戏登陆纳斯达克。6年后，盛大游戏一样走向了私有化的结局。纵观盛大游戏在资本市场的表现，业内最经常使用的1句概括是“成也传奇，败也传奇”。

　　当年，靠着独家代理韩国网游《传奇》，盛大完成爆发;也正是凭仗着这款游戏超乎寻常的吸金能力，盛大游戏得以迈入资本市场。

　　时过境迁，随着手游的突起，网游的衰败在所难免。另外，还有说法认为，除《传奇》，盛大游戏1直都未能补强技术板块打造出具有业务支持实力的游戏。

　　另外，内部管理上，盛大系的1些理念也被广泛诟病。“外来和尚会念经，自己的和尚却只能出走。”曾有员工离职后这样评价，公司内部管理不顺畅，导致人心不稳;转型策略都是浅尝辄止，不能构成延续性产业，大量优良资源被浪费。

　　确切，高管离职潮也1直困扰着盛大。李瑜、谭群钊、张向东、陈芳、凌海等都选择了从盛大转身而去。

　　主业衰败、转型无效、人事动荡等多重因素叠加，致使曾的王者盛大1步步跌下神坛。

　　2015年半年报是盛大游戏发布的最后1份财报。财务数据显示，上半年净营收14.464亿元，较去年同期下滑26.1%;净利润为人民币3.266亿元，同比下滑50.5%。

　　也许，相比“市值被低估”的私有化缘由，这才是最残暴的事实。

　　但是私有化后，在借壳上市的路上，盛大游戏走的也很跌宕。

　　在资本盛宴没有正式开席前，各相干方的角力大戏已开始，还大有愈演愈烈之势。私有化财团成员屡次变更、利益分配不均后中绒被1众小火伴集体告上法庭、中绒控制人传被调查，因投票权问题，私有化出资方之1的世纪华通搬出香港高院禁令救局。

　　盛大游戏是不是能够再度逆袭，《传奇》以后陈天桥是不是能够打造新的奇迹，控制权拉锯战什么时候方休，终究又是谁能顺利接过盛大游戏的盘子，太多的问题等着盛大、中绒和世纪华通来回答。

　　中银绒业董秘办工作人员告知中国经济网记者，“不太方便回答类似问题”;世纪华通董秘办相干工作人员的答复也如出1辙，“真不方便回答”。

　　记者还尝试联系盛大方面，对方电话没法接通。

　　前首富陈天桥的传奇

　　1款角色扮演的热血网游《传奇》成绩了盛大，同样成就了陈天桥。

　　关于陈天桥的发家史，曾流传过很多段子。最为知名的是，陈天桥如何用市场预期、流量端口和少许资金1举拿下当时韩国热门游戏《传奇》代理权的故事。

　　从盛大的发展轨迹来看，不管传说的真实性如何，《传奇》都帮助创业的陈天桥快速突起，并完成了财富的原始积累。

　　公然资料显示，1999年11月，盛大成立，推出中国领先概念的图形化网络虚拟社区游戏“网络归谷”。2001年9月，盛大开启大型网络游戏《传奇》公然测试序幕;同年11月，《传奇》正式上市，并迅速登上各软件销售排行榜首。

　　到了2003年，盛大便和韩国公司Actoz因游戏《传奇》产生了诸多分歧。先是Actoz称，盛大拖延支付分成费，决定终止《传奇》授权;随后，盛大反击，“Actoz泄漏服务器程序，给盛大带来巨大损失”。

　　同年2月17日，盛大发布了自主研发的网游《新传奇》。而Actoz则认为，《新传奇》是对《传奇》的抄袭;如肯定是盗版，将起诉盛大。

　　在接近1年的口水仗以后，2004年底，盛大突然宣布以9170万美元现金收购Actoz约29%的控股权。2者冰释前嫌，化敌为友，也为盛大事迹飙升营建了相对温馨的环境。

　　而也就是在这1年，盛大网络成功登上了纳斯达克的舞台。2005年，年仅31岁的陈天桥以150亿的身价跻身中国首富之列。史上最年轻的央视年度经济人物、中国互联网产业的先驱者等称号，也都只是陈天桥财富传奇背后不值1提的注脚。

　　陈天桥转型大败局?

　　财富积累完成后，陈天桥利用资本的杠杆对盛大进行着手术，试图利用板块的互补相应，把盛大网络打造成1个产业链闭环。行业里追捧多年的文娱迪斯尼战略，就这样横空出世。

　　陈天桥理想中的盛大系由游戏开发、游戏运营、原创文学、视频分享、影视制作、游戏主题旅游、版权分销、无线分销等游戏相干业务构成。

　　不过，在每个环节的打造上，“低调而猖狂”的陈天桥恍如都“10分不幸”。

　　2005年，陈天桥提出了虚拟播控平台概念的“盒子计划”，筹划将盛大打造成互动文娱帝国。回顾这几年的盒子市场，不能不说，陈天桥确切才华异禀。

　　为了充实盒子的内容，盛大开始奔走于市场，和各大内容方、软硬件方频频接触。不过，在花掉4.5亿美金以后，2006年4月，国家广电总局“叫停各地方电视台的交互式网络电视业务”的禁令完全浇灭了陈天桥的欲火。

　　2008年，陈天桥又盯上了文学版块。当年，盛大文学成立。在对出发点中文网、榕树下、红袖添香等平台收购后，盛大文学亦手握行业优良资源，实力不容小觑。

　　不过，盛大文学并没有走出盛大转型败局的梦魇。在历经高管离职、知名作家出走和核心编辑出走，4度尝试IPO告败后，盛大文学也渐渐褪去了明星的光环，终究被腾讯收购。

　　从盛大盒子到盛大文学，这类殊途同归的轨迹几近成了盛大系转型的宿命。因此，有人用“英雄未倒，但已迟暮”来形容曾撒豆成兵的盛大掌门陈天桥。

　　岌岌可危的酷6网

　　在陈天桥的泛文娱战略中，视频网站也天经地义的成了不可或缺的1环。

　　2009年6月，盛大花了4620万美元收购华友世纪51%股分，成为其控股股东。4个月后，通过1系列资本运作后，华友世纪收购了酷6网，使得酷6成为其全资子公司。

　　2010年8月17日，华友世纪正式发布公告称，上市公司更名为酷6传媒。陈天桥辞去董事会主席1职，公司现任独立董事和审计委员会主席吴征担负公司董事长，酷6网开创人李善友担负公司首席履行官。

　　酷6网通过借壳的方式成为美国资本市场第1支视频概念股。当时，有媒体曾估算，在收购酷6网的进程中，盛大大约花费了4400万美元。

　　2011年3月14日，酷6网开创人李善友的离职，宣布着盛大和酷6蜜月的终结。两个月后，传言称盛大裁去酷6网约20%员工。有媒体在报导中把这绝不客气的称为“血洗”。

　　还有声音认为，盛大没法忍耐酷6烧钱、亏损不断扩大的状态，继而选择转型成为本钱投入较低的视频资讯网站。从此，酷6和视频第1梯队渐行渐远。

　　优酷，2006年6月份成立，到2010年年底在纽交所上市时，其市值到达约30亿美金。土豆，2005年4月份成立，2011年8月挂牌纳斯达克，当时其市值约在7亿美金左右。

　　有媒体曾把优酷和酷6的2010年4季报和年报的数据进行过对照。优酷Q4净营收为2310万美元，同比增长183%，净亏损额仍到达570万美元;酷6Q4净收入为680万美元，2010全年净收入为1660万美元，但全年亏损高达5150万美元。

　　优酷Q4净收入为酷6的3.4倍、全年净收入为酷6的3.5倍;而市值方面，优酷的42.8亿美元超酷6高达31倍。

　　2012年8月，优酷和土豆合并后，不管是事迹还是市值，酷6都被甩出老远。

　　到了2015年8月，酷6因超过30个交易日股价不超过1美元，收到纳斯达克发出的通知函。此时，酷6已面临退市风险。

　　为什么又1个曾的金字招牌在盛大手中退色，有市场人士曾分析，“当时盛大并没想花大价钱买1线的视频公司;在入主酷6后，1系列的内部手术也不成功。另外，视频本身就是个烧钱的行业，对资金的延续性投入要求很高，多年扭亏无望以后，盛大失去了信心，酷6也就间接的成了转型的牺牲品”。

　　截至昨日，酷6传媒股价约为0.70美元，其市值也唯一3481万美元。如此地步，再谈起当年视频类中概第1股，陈天桥不知会作何感想?

　　传奇不再盛大游戏退市

　　不可否认，不论是盛大网络转型布局还是盛大游戏彼时的呼风唤雨，游戏板块是始终是盛大业务的主要资金来源。

　　2011年3季度，盛大网络退市前最后1份财报数据显示，当季净收入17.731亿元人民币，其中盛大游戏的收入为13.528亿元人民币，盛大在线的收入为3.441亿元人民币，包括酷6传媒、文学业务、社交网络和其他业务在内的其他收入为4.39亿元人民币。

　　盛大游戏板块收入在盛大整体业务中将近8成的比例，也证明了这1点。

　　不过，随着行业格局和游戏市场的风云变幻，盛大游戏也颓势渐显。

　　2013年3季度，盛大游戏净营业收入为11.25亿，同比增长3.3%;第3季度净利润为3.99亿元人民币，上季度为4.86亿元人民币，去年同期为4.05亿元人民币，同比环比双项数据均下滑。

　　2013年4季度，盛大游戏净营业收入为10.29亿元人民币，同比降落8.5%;归属股东的净利润为3.35亿元人民币，同比降落6.2%。

　　也正是在2014年初，盛大游戏也提出了私有化。

　　2014年1季度，盛大游戏净营收为9.92亿元，净利润为3.06亿，两项数据继续下滑。

　　2015年半年报数据显示，上半年，盛大游戏净营收为人民币14.464亿元，与上年同期的人民币19.565亿元同比下滑26.1%。归属于普通股股东的净利润为人民币3.266亿，与上年同期的人民币6.601亿元相比下滑50.5%。

　　为什么盛大游戏会事迹如此低迷?行业普遍认为，《传奇》系列给盛大事迹带来了巨大盈利同时，盛大转型失败也“烧了很多钱”;原本的拳头产品已过气，而新的业务核心还不成气候;这时候候私有化，回A股借壳上市，公司仍然能卖个好价钱。

　　私有化财团成员屡变更

　　盛大游戏私有化的故事，其精彩程度和陈天桥创业的故事相比，绝不逊色。

　　2014年年初，盛大游戏提出私有化的想法后，引来了资本的疯抢。而其私有化财团变更次数，截至目前，已创下了中概股私有化的记录。

　　2014年1月，以盛大团体、春华资本为首的财团向盛大游戏提出非束缚性私有化方案，拟以每股美国存托股6.9美元的价格完成盛大游戏的私有化。3个月后，完善世界加入私有化交易，并用现金1亿元收购了部份盛大游戏股分。携裹而入的还有 FV Investment Holdings、 CAP IV Engagement Limited。此时，私有化财团已扩大至5家企业。

　　同年9月，财团中除盛大团体外的4位火伴均退出交易，取而代之的是东方证券、海通证券和中银绒业。

　　2014年11月，盛大将所持有的盛大游戏股分全部出售给宁夏中银绒业和亿利盛达控股。其中亿利盛达的唯1股东，就是张蓥锋和宁夏中银绒业所具有的公司宁夏亿利达。自此盛大不再持有盛大游戏的股分，退出了盛大游戏私有化。1个月后，宁夏亿利达和宁夏中银绒业同意组成新财团，对盛大游戏进行私有化。2015年3月东方证券、海通证券又突然宣布重新入局。

　　在2015年6月底，上市公司世纪华通也宣布，控股股东华通控股已联合大股东旗下子公司及上海东方证券资本投资有限公司设立砾天投资、砾华投资、砾海投资3家砾系基金，砾系基金将出资63.9亿元收购盛大游戏43%股权。

　　而世纪华通获得的这43%的股权，则是全部来自东方证券和海通证券方面。

　　合伙方“群殴”中银绒业

　　2015年11月18日，盛大游戏在香港举行股东南大学会通过终究的私有化退市议案。根据该议案，以中绒团体为首的私有化财团合计持有盛大游戏75.65%股权(代表90.72%的表决权)，社会公众股东持有剩余24.35%股权(代表9.28%的投票权)。

　　针对社会公众股，中绒团体控制的宁夏中绒传奇股权投资合伙企业(有限合伙)、宁夏丝路股权投资合伙企业(有限合伙)收购社会公众持有的18.26%的A类股权，另外6.09%的A类社会公众股权由宁夏正骏股权投资合伙企业(有限合伙)收购。

　　这也仅仅是闹剧的开端。

　　由于7名私有化财团合伙人认为中绒团体无故消减其出资份额，将21.45亿元出资份额被调剂到仅剩4.78亿元，遂将中绒团体(亦是中银绒业控股股东)和马生明告上法庭。这7名合伙人——3家投资机构及4位自然人分别在上海浦东新区法院、银川中院、宁夏高院3院同时起诉中绒团体。

　　不过，原定于12月28日开庭的案件却突然延期。而关于延期的理由，原告代理律师和浦东新区法院均表示接到宁夏警方方面的通知书，称被告方马生国、马生明因合同欺骗而被刑事拘留，基于“刑事案件大于民事诉讼的规定，案件将延期审理”。

　　更加蹊跷的是，12月29日，银川市副市长、中银绒业股分有限公司党委书记郭柏春在银川会面了盛大游戏董事长张蓥锋。而此前被传被传遭宁夏警方刑事立案的中绒国际董事长马生明、实际控制人马生国也在会议上露面。

　　关于被合伙人告上法庭1事，中绒团体的态度是，“盛大游戏从美国纳斯达克已退市，标志着盛大游戏私有化已顺利完成且不可逆转，上述纠纷已不能实质影响盛大游戏的私有化。”

　　世纪华通搬港高院救局

　　虽然中绒方面信心10足，但市场的观点都相对悲观。有分析认为，“合伙方内耗，很有可能会进1步放缓盛大游戏的借壳步伐，也不排除借壳流产的情况。”

　　果然，股权纷争1事继续快速发酵。

　　有媒体报导称，去年12月29日，盛大游戏召开股东南大学会，盛大游戏母公司准备以现金方式收购当前盛大游戏发行在外的股分。即部份股东所持股票不在回购之列。这些不在回购名单以外的股东包括中绒团体实际控制其中4个平台、亿利盛达等6家。如果收购成功，曾的大股东世纪华通将会出局。

　　为了保住自己的利益，世纪华统统过关联公司上海砾游向中绒团体发出律师函，称香港高等法院已于2015年12月26日紧急颁下禁制令。

　　禁令材料显示，香港高等法院制止中绒团体导致或容许中绒圣达投资控股(香港)有限公司及/或中绒投资控股(香港)有限公司，在未经东方弘泰(香港)有限公司、东方弘智(香港)有限公司及浩鼎国际有限公司的书面同意下，授权、批准或接纳日期为2015年12月20日Capitalhold Limited所订立的合并协议及计划书，或导致/容许该公司授权、批准或接纳合并协议。

　　由于盛大游戏部份资产在香港，所以其也必须接受该项禁令。公然资料还显示，材料指出，若违背这1条例，可能会被判处监禁或罚款，财产也可能被充公。

　　而目前，中绒、7个被告、世纪华通3方都没有任何妥协的意思。财团内部3国杀背后，盛大游戏1步之遥的借壳也再次变得遥遥无期。

　　1位行业人士告知中国经济网记者，“看看中概股私有化借壳的案例，哪一个不是股价狂涨。作为当时私有化的出资方，明显，没有人愿意错过这场资本盛宴。”中国经济网 记者郭晓伟