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首旅酒店150亿收购如家酒店业并购潮来临

2017-02-02 11:48:04

　　(原标题：首旅酒店150亿收购如家跻身经济型酒店老2 事迹仍难脱困)

　　近期，市场的快速下跌成为投资者热议的话题，但持有首旅酒店的投资者仿佛不怎样担心。

　　随着去年12月25日复牌，公司股价逆市拉出6个1字涨停板，虽然股价在上周2(1月5日)打开，并遭受跌停板。但是截至1月7日，股价距离停牌前还是实现了约49%的涨幅。

　　除停牌时间较长存在补涨需要外(3月17日停牌)，公司150亿元吞并如家酒店的消息仿佛成了其股价上涨的最大动力。而1旦完成并购，公司在事迹、酒店范围上都将出现大幅提升。

　　但记者同时注意到，首旅酒店、如家酒店最近几年来的事迹其实不出色。其中，首旅酒店2015年前3季度实现归母净利润0.67亿元，同比下滑25.6%;而如家虽然前3季度实现净利润1.8亿元，但同比下滑幅度更大，约58%。对此，有投资者担心，虽然公司在范围上未来可能进1步扩大，实现事迹并表后，短时间内也能使公司事迹暴增，但合并后其成长空间究竟能有多大呢?收购如家未来是不是会拖累公司的事迹增长呢?

　　为了帮助投资者更好地了解公司当前的经营情况，《投资者报》近期致电并致函首旅酒店相干负责人。在电话中，公司相干负责人表示，由于采访触及到收购相干事宜，且公司近期要召开股东南大学会，因此不太方便流露。由于未收到公司就相干问题的回复，故记者只能通过公司财务报告等公然信息进行分析。

　　酒店行业并购潮来临

　　“北首旅，南锦江”，这也许会成为国内酒店行业新的对抗格局。

　　12月17日，首旅酒店发布公告称，公司拟通过支付现金及发行股分等方式，直接及间接持有如家酒店团体100%股权，交易金额合计约110.5亿元。同时，公司还将召募不超过38.74亿元配套资金。交易完成后，首旅酒店将具有如家旗下的如家、莫泰等5大品牌，客房数量也将跃升至35.2万间，成为国内第2大酒店团体。

　　从国内酒店品牌客房数量排名看，首旅+如家相当于第6与第1的合并，而在此之前，则是第2(锦江国际酒店)与第4(铂涛酒店)的结合。

　　9月18日下午，锦江国际与铂涛团体正式签订战略合作协议，锦江股分将作为投资主体，战略投资铂涛团体获得其81%股权，交易金额达82.69亿元。交易达成后，锦江股分将1跃成为国内第1、全球前5的酒店业团体。

　　至此，中国3大经济型酒店团体中，仅剩华住酒店1家在美股上市，铂涛和如家都将从美股退市回归。

　　抱团取暖能否改变颓势?

　　两大巨头并购的戏码在2015年甚是好看，但背后却是酒店行业事迹不佳的无奈。

　　以首旅酒店为例，公司2014年归母净利润就开始出现同比下滑(⑷.7%)，而2015年前3季度该数字则高达⑵5.6%，下滑幅度进1步加重。

　　对事迹下滑的缘由，公司曾在中报中表示，南苑股分(5家地区酒店)上半年利润总额为⑷137万元，是致使公司指标波动较大的重要缘由，公司景区板块利润占比为92.2%。

　　值得注意的是，除酒店业务亏损(利润总额⑷70万元)，拟收购的如家酒店也显现事迹下滑状态(前3季度净利润同比下滑58%)，而锦江拟收购的铂涛酒店在2015年中报也出现了亏损的情况(⑵700万左右)。可见，酒店行业低迷并不是个别现象，而其背后与在线旅游社(OTA)为代表的旅游电商们不无关系。

　　最近几年来随着OTA的兴起，其通过佣金上涨、低价战等方式令酒店承压，而客户流量又握在OTA手里，这令酒店行业10分被动，对OTA只能又打又拉。

　　例如，去年3大连锁酒店团体华住、如家、锦江就曾联手向OTA施压，要求其停止在网站返现;但首旅等又积极与去哪儿网展开合作，展开了网上客房预订等相干业务。

　　那末，随着行业整合不断加重，酒店与OTA之间的较量又将何去何从呢?

　　对此，某位长时间跟踪酒店行业的分析人士表示：“行业集中度提高以后，大型酒店团体对OTA的议价能力强了，下降OTA流量费用;即便是外部流量进来，酒店方有政策倾斜通过会员积分系统把用户留在自己的体系了，团体酒店数上去了，自有的预定系统就能够完全满足用户需求。”

　　从股价走势看，投资者在公司股价连续涨停以后大幅下挫，从33元跌至25元左右，跌幅达25%，但市盈率仍高达66倍。单从净利润增幅看，1旦完成对如家的事迹并表，公司净利润很有可能实现3~4倍的增幅，但市盈率是不是会大幅降落还要看公司定增股分的数量而定。另外，随着并购如家的完成，首旅未来是不是能够保持稳定的事迹增速，改变净利润增速下滑的局面，当前看仍然是未知数。本文来源：投资者报作者：李犇

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