您当前的位置：首页 > 品牌动态

珠江啤酒"混改"难题待解外资抄底意图明显

2017-02-14 16:03:01

　　原标题：珠江啤酒“混改”困难待解获政府5000万补贴

　　虽然是华南负有盛名的区域性啤酒企业，但在青岛、雪花等1线啤酒巨头围歼下，珠江啤酒的日子其实不好过。

　　8月底，珠江啤酒发布半年报显示，公司上半年实现营收17.4亿元，同比增长8.21%;实现归属母公司所有者的净利润3834.9万元，同比增长27.81%。不过，珠江啤酒在计入当期损益的政府补助上超过5000万元，说明主营业务其实不乐观。

　　事实上，早在去年末，珠江啤酒董事长方贵权就为此事迹打了预防针。“目前中国啤酒行业的发展及战略格局正产生着深入的变化，已显现出团体化、专业化、地域分割的特点。品牌竞争和区域竞争日趋剧烈。”方贵权说道。

　　而对珠江啤酒来讲，国企“混改”计划加速落地成为最重要的发展契机，2015年7月底发布的珠江啤酒的48亿元的定增方案，将在很大程度上决定公司未来的走势。

　　啤酒行业专家方刚向时期周报记者表示，中国啤酒行业并未出现明显的衰落趋势，周期性的调剂并未影响资本市场对企业的价值判断，外资选择此时增持国内啤酒企业，说明这是1个相对公道的投资时机。

　　百威英博参与珠啤“混改”

　　高达48亿元的定增方案如何落地，正影响珠江啤酒的未来走势。

　　7月底，珠江啤酒正式公布其非公然发行A股股票的预案。根据预案，珠江啤酒计划向间接控股股东广州国资发展控股有限公司(以下简称“广州国发”)、百威英博等非公然发行股票召募资金，预计募资总额为48亿元人民币，扣除发行费用后将用于现代化营销网络建设及升级项目等多个项目。

　　本次发行完成后，广州国发及其关联方珠啤团体和永信国际占公司的持股比例不低于52.83%，即不低于发行前广州国发及其关联方占公司的持股比例。这意味着广州国发继续间接控股珠江啤酒，而广州市国资委依然是公司的实际控制人。

　　值得1提的是，百威英博一样现身此次珠江啤酒的定增方案中。据了解，百威英博计划以16亿元人民币参与此次定增，在本次发行完成后，百威英博占珠江啤酒的持股比例为29.99%，较发行前的25.62%上升4.37%。

　　公然资料显示，2008年百威英博宣布完成对美国AB公司的收购，中国商务部反垄断局当时有条件地批准该项交易，但条件条件之1是不得增加百威英博在珠江啤酒原有28.56%的持股比例。

　　虽然此次定增参与得到了商务部的批准，但百威英博需遵照“任何情况下不应到达30%或以上”的附加条件，此举很大程度上是为了不到达上市公司要约收购的红线。

　　啤酒行业专家方刚向记者表示，百威英博参与此次定增其实不意外，“作为原有股东，百威英博的增持表明其继续看好珠江啤酒的前景”。

　　珠江啤酒证券事务代表王建灿接受时期周报记者采访时表示，百威英博是全球最大的啤酒生产商，其在中国增持任何1家啤酒企业的股分都有可能对市场公平竞争造成影响。

　　“商务部对百威英博持股比例作出限制，是出于反垄断方面的斟酌。”王建灿表示，此前商务部已宣布同意百威英博参与增持，但这仅仅只是反垄断方面的同意，百威英博作为国外战略投资者，还需要得到商务部其他方面的审查。

　　除原有股东外，珠江啤酒的定增方案中还包括员工持股计划。预案显示，参加员工持股计划的员工总人数为694人，触及的资金总额不超过1.3亿元，单个员工的认购金额出发点为2000元，员工持股计划设立后拜托资产管理人管理。

　　多元化转型困难

　　珠江啤酒此次募投项目包括现代化营销网络建设及升级项目、O2O销售渠道建设及推行项目、啤酒产能扩大及搬迁项目、精酿啤酒生产线及体验门店建设项目、珠江琶醍啤酒文化创意园区改造升级项目和信息化平台建设及品牌推行项目等方向。

　　王建灿向时期周报记者流露，琶醍啤酒文化产业园有望打造成广州市的新地标，同时也将成为公司新的利润增长点，但由于需要变更土地的使用范围，目前文化产业园项目仍在等待相干部门的审批。

　　但2015年半年报显示，珠江啤酒上半年实现营收17.4亿元，同比增长8.21%;实现归属母公司所有者的净利润3834.9万元，同比增长27.81%。不过，半年报显示珠江啤酒在计入当期损益的政府补助上超过5000万元。

　　在调剂业务结构上，珠江啤酒还推出了中高端产品，试图提高公司毛利率水平。珠江啤酒市场部人士李嘉权向时期周报记者表示，除继续大力投入电商平台搭建外，珠江啤酒还会进行物流系统的改造和信息平台的建设，实现更好的个性化产品定制。

　　与国外相比，国内啤酒行业的利润非常薄，大部份啤酒企业都采取薄利多销的市场策略，通过跑量的情势保持营收上的增长，但疏忽了产品结构的不公道性，中高端市场1直被洋品牌占据。数据显示，国内高端啤酒的市场份额被百威、喜力、嘉士伯等进口品牌占据超过7成，而国内企业只占到市场总量的两成。

　　“国内啤酒消费已进入理性消费阶段，中高端产品的需求正在提升，未来几年中高端啤酒消费将有较大增幅。”方刚认为，国内啤酒企业必须争取中高端市场份额，在行业结构性调剂的大环境下，企业产品结构由低端向中高端发展才能保持竞争力。

　　外资抄底

　　自2014年以来，中国啤酒市场连续210年来的增长被终结。截至今年6月，国产啤酒产量已连续13个月下跌，是近210年来首次出现的延续性负增长。数据显示，上半年中国啤酒行业累计产量2456.91万吨，同比降落6.17%。

　　从各啤酒企业发布的年报来看，啤酒行业的下滑态势并未在第2季度得以遏制。以国内啤酒3巨头为代表，青岛啤酒上半年实现营业收入160.67亿元，同比降落5.26%;净利润11.99亿元，同比降落14.66%。燕京啤酒上半年实现营收70.38亿元，同比下滑9.28%;净利润5.98亿元，同比增长2.83%。雪花啤酒的销售量也同比降落0.8%，为624.9万升。

　　“目前中国啤酒行业的发展及战略格局正产生着深入的变化，已显现出团体化、专业化、地域分割的特点。品牌竞争和区域竞争日趋剧烈。”珠江啤酒董事长方贵权在去年的年度事迹说明会上表示道。

　　事实上，通过早年1系列的企业并购，国内的啤酒行业的市场集中度已较高，这也意味着留给珠江啤酒的发展空间日趋狭窄。

　　中国食品商务研究院研究员朱丹蓬认为，啤酒行业已结束了跑马圈地，尔后行业争取的重点在于渠道的深度，不同产品匹配不同的市场，从深度进行延伸。

　　虽然整体行业显现下滑格局，但外资却不谋而合地选择增持各大啤酒企业，“抄底”的意图非常明显。

　　除珠江啤酒外，最新半年报显示，青岛啤酒和燕京啤酒均取得摩根士丹利的增持。燕京啤酒2015半年报显示，摩根士丹利是其第5大股东，期内增持超2564万股。而青岛啤酒也取得青睐，摩根士丹利投资管理公司-摩根士丹利中国A股基金持股比例为0.84%，而1季度为0.64%。

　　由于A股市场出现大幅调剂，很多股票已跌出了相对公道的投资价值。方刚则认为，中国啤酒行业并未出现明显的衰落趋势，周期性的调剂并未影响资本市场对企业的价值判断，中国市场的地位仍然重要。根据市场调研公司欧睿国际的1项报告显示，中国将在2017年赶超美国，成为世界消费额最大的啤酒市场。而按消费量计算，中国已是最大的啤酒市场，上1年度中国市场消费的啤酒量是美国的两倍多。本文来源：时期周报作者：陆1夫

TAG：