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万科股权战"升级" 华润夺回第一大股东位置

2017-02-17 00:03:18

　　原标题：万科股权战“升级” 华润夺回第1大股东位置

　　华润夺回万科第1大股东位置;前海人寿曾称举牌万科系财务投资，背后宝能系或面临资金压力

　　1场关于万科第1大股东的争取战仿佛正在上演。不到1周的时间，前海人寿及其1致行动人钜盛华短暂坐上万科第1大股东位置已成为历史。

　　港交所表露，华润在8月31日与9月1日两度增持以后，重返万科第1大股东宝座。

　　在前海人寿举牌万科的这两个月时间里，备受市场注视。现在华润出手了，前海人寿及其1致行动人是不是会继续增持?前海人寿曾回复新京报记者称，对万科的投资纯洁是财务投资。

　　万科“支持者”华润夺回第1大股东

　　前海人寿成为万科第1大股东不到1周，华润出手，拿回了第1的位置。

　　7月10日到8月26日，前海人寿及其1致行动人3次举牌，持股万科到达15.04%，超出当时华润的14.89%，成为万科第1大股东。但不到1周的时间，华润出手了。

　　港交所表露信息显示，华润在8月31日和9月1日两度增持万科，增持完成后，华润总计持有万科约15.29%股分，重回万科第1大股东的位置。

　　中原地产首席分析师张大伟认为，华润增持的比例很低，意味意义大于实质。现在两家都在摸索，比较谨慎。另外，华润增持的比例很低也代表了如果前海人寿及其1致行动人继续增持的话，华润也会出手，这实际上是1个威慑。

　　“此次华润增持，明显是和万科管理层商量后的结果。”克而瑞研究中心研究员傅1辰认为，万科管理层和华润那末多年来相安无事，原来不到15%的比例应当是已权衡了各方利益的结果。

　　公然资料显示，2000年8月，华润成为万科第1大股东。2004年至今，华润系对万科持股比例均保持在15%左右。长时间以来，华润1直扮演财务投资者的角色，不干涉运营管理。

　　在前海人寿增持后，万科也曾几次表达华润对万科的支持和信任。

　　在8月17日举行的万科中报事迹推介会上，万科总裁郁亮称，华润15年来作为万科第1大股东，“每当关键时刻总是支持我们。”郁亮说，前海举牌后，万科与大股东华润做过沟通，华润表示将坚决支持万科。

　　在8月31日召开的2015年第1次临时股东南大学会上，万科董事会主席王石表示，“万科管理层在董事会里有很主动的发言权。华润在过往时间里的做法基本上是，不但没有1味谋取利益，反而承当很多责任。”

　　张大伟认为，虽然前海人寿及其1致行动人持股到达15%，但暂时对万科管理层影响不大。

　　宝能系继续竞争或有资金压力

　　前海人寿被认为是宝能系旗下的金融旗舰，此次举牌万科，宝能系还采取了收益互换的情势。这也被分析人士视为面临资金压力。

　　在这场争取战中，另外一主角便是前海人寿及其1致行动人钜盛华，来自潮汕籍老板姚振华控制的宝能系。敢与央企华润“对抗”的宝能系究竟有甚么来头?

　　深圳市宝能投资团体有限公司旗下深圳市钜盛华实业发展有限公司，持有前海人寿20%股分，为前海人寿并列第1大股东。宝能系“掌门人”姚振华任前海人寿董事长。前海人寿也被认为是宝能系旗下的金融旗舰。在姚振华掌舵下，宝能团体已成为1家以物流、地产、文化旅游、金融保险为4大主要产业的团体。

　　粗略计算，宝能系3次举牌万科累计耗资近240亿元。不过，宝能系两次动用了收益互换。

　　据了解，在总共持有万科总股分15.04%中，前海人寿通过保险资金或自有资金持有比例为6.66%，剩余8.38%中有8.04%是钜盛华通过收益互换的情势持有。

　　在收益互换合约中，钜盛华将现金情势的合格履约保障品转入证券公司，证券公司按比例给予配资后买入股票，该股分收益权归钜盛华所有，钜盛华定期支付利息，合同到期后，钜盛华回购证券公司所持有股票或卖出股票取得现金。

　　9月7日，在万科电话会议上，万科董事会秘书谭华杰在回答机构发问时表示，8月26日，前海人寿及其1致行动人通知万科增持到了15.04%，由于有相当1部份通过收益互换买进来，这部份的投票权究竟是怎样来约定，万科现在还没有获知这个信息。

　　1位国信证券非银分析师认为，宝能系使用了加杠杆的工具来举牌万科，估计是前海人寿没那末多资金。

　　在增持万科之余，前海人寿1致行动人还拿下了中炬高新的控制权。此前前海人寿还参与了华侨城A和南玻A的定增。wind资讯显示，截至今年上半年，前海人寿共持有南玻A、深纺织A、许继电气、潍柴重机等21家上市公司股票。

　　上述国信证券非银分析师认为，宝能系本身是1个比较大的团体，旗下资产散布比较广泛，融资渠道或是资金来源多样化，能够提供1些资金支援。但增持万科的时候，各种工具都用上了，说明宝能系的资金也有限制。因尔后续主要看前海人寿的造血功能。

　　张大伟认为，从目前的情况看，宝能系的资金有限，利用了杠杆。宝能系如果想竞争做第1大股东的话，压力很大。现在来看，宝能也没有绝对的实力能够做到克服华润。因此，双方出现拉锯的可能性很小，应当还是以协商为主。不过不肯定因素很多，包括宝能系的资金来源等都是未知数。

　　保险业内分析人士介绍，保险公司在2级市场上投资可使用资本金，股东可以再增资;也能够用保费收入，其中保费收入来源主要是万能险的投资账户。

　　今年上半年，前海人寿实现范围保费332.69亿元，逼近去年全年保费。其中保户投资款新增交费(以万能险为主的保费)为266.58亿元，同比增长94.80%。

　　前海人寿曾称对万科系财务投资

　　除资金，在华润增持后，摆在前海人寿及其1致行动人眼前的现实问题是是不是要继续增持，展开1场与华润万科系的控制权争取。

　　根据万科2014年制定的公司章程规定，持有股分未达30%的单1股东或1致行动人，在本届董事会任期截止(2017年3月)前，不能控制或改组董事会。

　　因此，前海人寿要进万科的董事会，意味着需要收购万科30%及以上的股分。以目前的股价来看，再增持15%，宝能系最少还需要200亿资金。

　　去年，万科总裁郁亮曾公然流露对“蛮横人”举牌的耽忧。1位房产业内人士认为，宝能系增持万科很多是通过杠杆融资，但是这么做，动机很明显，就是期待能进董事会，想要控制权。

　　张大伟认为，对万科而言，最理想的状态就是保持现状。由于15%左右的股权正好是1个比较可以调和双方的气力或多方利益的比例。但是对前海人寿及其1致行动人来讲，保持现状，收益就难以达成，就有可能退出或是继续增持。

　　傅1辰认为，宝能系可能会增持。由于会给市场1种股权争取感觉，对股价有好处。另外，还可以获得更多的谈判筹马。前海人寿投资万科就是看中了当时万科股价被低估和股权分散的情况炒1波中期，可能有两种方法获利，1是跟万科管理层谈条件，获得1定的利益。2是买卖股票，如果股价低了，宝能系可以继续买入触发回购;股价高了，又能卖出，从此获益。

　　此前宝能系持股1举超出华润时，前海人寿曾回复新京报记者称，对万科的投资纯洁是财务投资。华润增持后，宝能系是不是会继续增持，前海方面暂未回复。

　　但前海人寿曾表示，前海人寿有专门的投资研究团队，购买万科经过了深入研究分析。前海人寿认为万科股票具有投资价值，才择机延续增持。

　　在华润重新夺回万科第1大股东地位后，宝能系会有何举动，市场拭目以待。(新京报记者:梁薇薇)

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