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为什么互联网金融平台做活期理财不靠谱

2017-01-25 11:44:55

作者: 田峰

1般而言，高收益与高活动性不可兼得。从2014年开始，很多P2P平台效仿余额宝模式陆续推出活期理财产品，高达10%左右的年化收益率得到了很多投资者的青睐。由于存取灵活、收益可观，活期产品近两年成为各平台的“香饽饽”。

但是，随着监管政策的陆续着地，国家明确指出网贷行业理财产品需要明确资金流向，活期产品不得触碰资金池红线。今年以来，大批知名平台为了进1步合规，主动关闭了活期理财产品业务。伴随网贷行业爆发式增长的活期理财产品，1时之间成了“烫手山芋”。

那末，究竟活期理财产品适不合适平台发展，我认为，从长远来看，对很多平台而言，做活期理财产品就是在饮鸩止渴，是1种铤而走险的游戏，很容易引发资金链断裂。

活期理财的前世今生

货币基金类活期理财产品，在2008年美国经济危机引发的全球性活动性紧张的背景之下，凭仗高出银行理财很多的收益，短时间内在全国掀起1场全民理财的风暴。但是，随着全球经济的复苏与活动性的缓慢恢复，基于信托、票据和银行隔夜拆借等资产的“宝宝类”活期产品收益日益下滑，而异军崛起的网贷行业则以更高的收益几近在1夜之间抢得用户的关注。

为了抢得更多用户，诸多平台不谋而合地将眼光瞄准了活期理财产品。毕竟高活动性、高收益的活期理财产品的获客本钱最少要比网贷平台的定期类理财产品低上70%左右。但是，随着《网贷行业指点意见征求意见稿件》的发布，明确活期产品不得触碰资金池、需要明确资金流向等红线以后，很多知名网贷平台悄无声息地下架了活期产品，这让很多人不能不开始质疑活期理财产品的安全性。

网贷活期产品的3大风险

目前平台活期理财产品背后的对接资产主要有以下3类，第1类是货币基金，平台与银行、基金公司合作，成为它们的代销渠道；第2类是平台的标的组合，主要是指平台将多种不同类型的资产打包销售，对接活期资金池；第3类则是平台资产的灵活转让。

总结这3种模式，都存有相当大的风险。首先是资金池的问题，平台网贷活期理财最大的风险在于涉嫌资金池；其次是混业经营的问题，P2P网贷活期产品容易成为基金产品的代销渠道；第3则是代客理财的问题，目前大多数活期理财产品没能清晰表述投资标的，因此大多数的投资人对活期理财的投资去向不明，没法做到确认。

这类模式很难满足监管办法中对网贷机构的定位要求。

活期产品从设计之初就存在漏洞

具体而言，大家都很清楚，活期产品的关键点就是实现资金的进出具有相当的活动性。产品设计的逻辑就是把不同期限的系列债权进行期限错配，构成1个资产包，依照平台现金活动节奏延续推出每期产品，用来归集计划资金。1旦二者不能逐一对应，就会构成类似资金池，而这个额度控制是很难掌控的。

如果进入平台账户资金大于对接债权，平台需要垫付投资者过剩资金的利息支出；如果召募资金小于债权额度，又会造成债权包匹配难度，平台需要垫付借款余额。在循环的进程中，要确保不断更新的资产包和召募资金都要匹配，还要保证到期的投资资金按时转出持有债权收回资金，因此对资金流的提早测算和产品的发行计划要求很高，如果说没有大额的长时间资产端和延续的资金增长体量实际上是很难运作下去的。

这就像是1个运作程序死循环，但对平台来讲，不管是把长时间标分拆成短时间标，还是把大金额的标的分拆成数个小额标，看起来都是有益可图的：

1是可以迅速集合人气，借旧还新，保证平台类借贷产品能够运作下去；

2是应用期限分拆成倍放大平台的累计成交量，又可以反过来提升平台的人气；

3是顺应网贷的小额分散投资的定位趋势，提升平台在投资者心中的心理安全评估系数。

但这其实只是1种环环相扣的理想状态，1旦遇到资金大范围撤离，或前期债权出现较大的背约(即便有足够的抵押，处理抵押品也需要相当长的时间)，后续资金便可能没法包容这类借贷游戏的周转节奏，平台的资金链便可能会断裂。也就是说平台的潜伏活动性风险是这类类借贷产品的1个永存的漏洞，从产品的设计源头上就没法根除。

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